营收双位数高增，净息差环比持平
　　苏州银行2026年前三季度分别实现营收、归母净利润106.91亿元（YoY+12.81%）、48.41亿元（YoY+8.13%），增速保持平稳，盈利能力稳健。收入结构上，2026Q3单季净利息收入同比高增20.44%，成为营收的主要支撑。2026Q3净息差为1.40%，连续三个季度持平，同比上升6BP。中收、投资净收益同比略承压，汇兑损益则同比增长较多。考虑到苏州银行扩表强劲、对公优势明显、盈利能力稳定，我们上调其2026年盈利预测，高基数效应下适当下调2027-2028年盈利预测：预计2026-2028年归母净利润为59.17/64.44/70.67亿元（原值57.45/62.85/70.28亿元），YoY+10.63%/+8.90%/+9.68% （原值+7.42%/+9.40%/+11.81%），当前股价对应2026-2028年PB为0.58/0.53/0.48倍。考虑到苏州银行营收维持高增、资产质量优异，维持“买入”评级。
　　对公扩表强劲，零售存款粘性强
　　2026Q3末苏州银行总资产为8815亿元（YoY+13.59%），维持两位数增长，扩表强劲有力。其中贷款余额4215亿元，同比增长14.35%。贷款结构来看，对公贷款仍为主要增长引擎，同比增长22.25%，持续维持20%以上增速，与区域经济、政信资源等紧密相关；而居民信用修复仍有空间，零售贷款余额边际小幅下降。债券配置力度加大（债权投资规模较年初增长超50%），利率下行期稳定收息增厚潜在收益。2026Q3末零售存款同比高增16.76%，零售客户粘性较强。
　　资产质量保持稳健，资本“弹药”充实
　　苏州银行资产质量持续优异，2026Q3末不良率环比持平为0.81%；关注率0.95%，环比上升4BP，或主要为小微风险暴露，但整体仍为较低水平。2026Q3末拨备覆盖率为370.73%，环比小幅下降。2026Q3末核心/一级/资本充足率分别为9.39%/11.30%/14.50%，环比均上升，资本“弹药”为扩表提供支撑。2026年中期分红比例为32.46%（占2026H1归母普通股股东净利润），高分红属性彰显。
　　风险提示：宏观经济增速下行，监管政策收紧，公司转型不及预期等。