市场策略十月收红憾落空，底部渐明再反攻
　　过去一个月我们对十月收红的预判遗憾落空，回头审视在于低估了外部风险对风偏的持续压制，高估了内部支撑向反弹动能转化的节奏。站在当下我们仍要面对预判和应对的思考。首先国家治理能力与稳市机制提供风险评价的中长期支撑，内部政策与增长修复提供盈利改善的边际动力，这一分析主线未改。进一步看估值回落、交易拥挤度下降与宽基资金承接，正在改善市场的风险收益条件。逢低布局思路不改，底部渐明后再反攻。
　　相关ETF：上证指数ETF汇添富（510980）、上证指数ETF富国（510210）、上证指数ETF国泰（510760）
　　风格策略先科技红利，后中盘蓝筹
　　全年震荡的判断不改，收官攻势有望展开，风格上看先科技红利、后中盘蓝筹。当下红利防御，底部渐明后再科技反攻。科技对应高风险特征，看新的盈利预期上修，重赔率；红利对应低风险特征，看ROE提升，重胜率；待风险偏好企稳、盈利改善预期扩散，中等风险特征的中盘蓝筹再接力，此时既看现金流稳定性，也看盈利改善预期，更重筹码结构健康。
　　相关ETF：800红利低波ETF华宝(159355)、红利低波ETF富国(159525)、红利ETF汇添富(560020)、现金流ETF国泰(159399)、现金流ETF800鹏华(516460) 
　　行业策略医疗器械：出海逐鹿，聚焦欧美
　　国内医疗器械供给增加，集采价格承压，企业迫切需要寻找海外增量。我们认为，国产医疗器械公司在欧美市场拓展的三条可能路径：1）随着已初步完成商业闭环的部分设备厂商逐步深入本地化而加速放量；2）在不影响目前欧美医生临床习惯、巨头并不强势的细分专科耗材领域实现突破；3）重点跟踪什么样的产品具备引领未来新术式、新诊疗方式的能力。
　　相关标的：理邦仪器(300206，未评级)、新产业(300832，未评级)、微电生理(688351，增持)、澳华内镜(688212，未评级)
　　相关ETF：医疗器械ETF鹏华(159057)、医疗器械ETF富国(159056)、医疗器械ETF鹏华(159797)
　　主题策略GLP-1：市场大扩容，区域机遇各异
　　GLP-1药物处于需求扩容与产品迭代并行阶段，全球市场的商业化仍有巨大空间，国内放量和海外市场拓展有望共同驱动企业成长。1）国内市场：降糖领域看好具备成本、稳定供货与医院覆盖优势的企业，以及已进入医保、具有先发优势的国产新药；减重领域看好兼具产品差异与商业化能力的企业；2）美国市场：看好具备差异化临床证据、全球开发能力及海外商业化合作基础的创新药企业，关注成本与渠道供货优势突出的仿制药企业；3）新兴市场：看好注册进展较快、本地渠道合作成熟，能够兼顾可负担定价与稳定供货的企业。
　　相关ETF：药ETF华宝(562050)、纳指生物科技ETF汇添富(513290)、标普生物科技ETF嘉实(159502)
　　风险提示
　　海外准入及监管政策变化；临床替代不及预期；集团采购及本地化运营不及预期；创新产品商业化不及预期；国际贸易环境及汇率波动等风险。