市场策略转机已现，反弹在即
　　在7月政治局会议要求加快落实存量政策、及时谋划出台增量政策的要求下，三季度经济呈现逐月改善的特征，9月在出口增速维持高位的同时，内需修复亮点增多，对经济增速下行的担忧得到明显缓解。三季度末，中央相继部署了财政、货币、地产等多领域的增量政策，四季度仍处于增量政策落地见效的观察期，预计经济增速仍有修复空间，全年完成GDP目标的难度不大。但考虑到明年出口面临高基数，保持甚至增加一定强度的内需政策依然很有必要。站在当下我们认为分子端增长修复的动能初现，分母端风险评价下行的韧性不变。转机已现，反弹在即。
　　相关ETF：科创200ETF华宝(589460)、科创200ETF国泰(589220)、中证1000ETF汇添富(560110)、中证500ETF鹏华(159982)、双创50ETF华宝(588330)、科创创业ETF嘉实(588400)、科创50ETF富国(588940)
　　风格策略三线共振，进攻有方
　　围绕“盈利改善、风偏修复和主题催化”三条线索，当下建议投资者把握医药、券商、先进制造与AI应用四条弹性主线。医药行业基本面延续结构性改善，创新药及其产业链仍是主要增长方向，成长空间可期；券商迎景气回升和扩表共振，业绩弹性加速释放，风偏敏感，调整打开赔率空间；先进制造方向关注OpenAI入局人形机器人主题催化；AI下游应用继续关注金融街论坛金融科技年会主题催化。
　　相关ETF：科创创新药ETF汇添富(589120)、科创创新药ETF国泰(589720)、创新药ETF富国(159748)、机器人ETF鹏华(159278)、机器人ETF富国(159272)、机器人ETF嘉实(159526)、机器人ETF汇添富(159213)、科创人工智能ETF华宝(589520)、金融科技ETF华宝(159851)、金融科技ETF汇添富(159103)、金融科技ETF鹏华(563670)、金融科技ETF富国(515720)
　　行业策略食品饮料：赔率占优，由点到面
　　食品饮料赔率占优，业绩企稳概率抬升。板块处于低估值分位，其中酒类及调味品等部分子板块名义股息率持续抬升，赔率占优；季报将至，板块迈入业绩验证阶段，短期维度业绩优先，关注2026Q3财报超预期催化。机会由点到面，推荐红利资产及中小市值成长股：1）具备稳定增长预期的“真红利”方向：乳制品、调味品及饮料、白酒头部企业；2）具备产业趋势支撑的中小市值标的，例如黄酒等。
　　相关标的：古越龙山(600059，买入)、伊利股份(600887，买入)、山西汾酒(600809，买入)、贵州茅台(600519，买入)
　　相关ETF：食品饮料ETF华宝(515710)、酒ETF鹏华(512690)
　　主题策略券商：资金回流下非银有望再现8月修复行情
　　宽基ETF资金回流有望推动非银板块估值修复，8月行情具备再现的可能。当前证券和保险板块年内股价调整幅度仍然较大，叠加近期宽基ETF持续净申购，若后续权益市场企稳、市场风险偏好改善，非银板块有望再次迎来阶段性修复。考虑到三季度业绩预计承压，短期板块表现仍可能受到业绩披露的扰动，但近期资金面改善有望缓解此前的估值压力。
　　相关ETF：券商ETF华宝(512000)、证券ETF国泰(512880)
　　风险提示
　　食品安全、产业政策调整；宽基ETF净申购持续性不及预期、权益市场波动加大等风险。