市场策略扰动渐定稳中有进，风偏提升布局弹性
　　近期市场缩量震荡，更多是节前观望与外部不确定性的集中消化，而非中期逻辑的逆转。在投资者情绪低迷，市场交投清淡之际，我们提示区间下沿的布局机会。在市场如期反弹之际，我们认为随着风偏提升和盈利预期改善，市场弹性值得期待。一方面随着美国中期选举和11月APEC会议中美元首会晤节点临近，中美关系存在边际改善的时间窗口，另一方面国内有望开启增长与改革政策的密集落地期，分子端盈利预期提升与分母端风险偏好提升有望共振。当前是“外部扰动已定、内部发力在即”弹性转折窗口，低位布局正当时。重点关注对风偏更敏感，成长属性更强的科创和创业类宽基。
　　相关ETF：科创创业ETF嘉实(588400)、双创50ETF华宝(588330)、科创50ETF工银(588050)、科创50ETF富国(588940 )
　　风格策略三线共振，进攻有方
　　围绕“盈利改善、风偏修复和主题催化”三条线索，当下建议投资者把握创新药、券商与先进制造三条弹性主线。医药行业基本面延续结构性改善，创新药及其产业链仍是主要增长方向，成长空间可期；券商迎景气回升和扩表共振，业绩弹性加速释放，风偏敏感，调整打开赔率空间；先进制造适逢全国先进制造业大会召开并获重要指示的主题催化，“人工智能+制造”为AI往下游应用方向纵深发展指明了方向。
　　相关ETF：港股通创新药ETF嘉实(520970)、创新药ETF国泰(517110)、券商ETF华宝(512000)、证券ETF汇添富(560090)、智能汽车ETF富国(515250)、机器人ETF鹏华(159278)、机器人ETF嘉实(159526)、船舶ETF富国(560710)
　　行业策略创新药：创新驱动修复，配置价值凸显
　　从2026年中报数据看，医药行业基本面延续结构性改善，创新药及其产业链仍是主要增长方向。创新药国际化逻辑持续兑现，BD交易持续落地，已授权项目有望陆续迎来全球III期临床推进、数据读出、审批及商业化等关键里程碑。随着创新药商业化放量与出海兑现对产业链的带动，我们认为CXO的订单及盈利弹性有望延续。
　　相关标的：药明康德(603259，买入)
　　相关ETF：港股通创新药ETF工银(159217)、创新药ETF国泰(517110)
　　主题策略AI投资：从海外转向国内自主可控，重视算力网投资机遇
　　近期中美AI板块整体走强，但内部主线再次分化。A股强势方向从光模块与PCB转向国产半导体，算力芯片、设备与材料。其中设备和材料表现更强；PCB整体回调，光模块内部分化，服务器算力与AI应用相对偏弱。催化剂上看，国内两份"十五五"层级规划相继落地，覆盖产业目标、算力供给与安全治理。其中，“十五五”时期算力网建设将新增直接投资4万亿元，考虑到算力建设以企业投资为主，这将为民间投资创造巨大空间。算力网将促进人工智能产业的自主可控发展，建议重视算力网的投资机遇。
　　相关标的：寒武纪(688256，未评级)、澜起科技(688008，买入)、深南电路(002916，未评级)
　　相关ETF：科创芯片ETF富国（588810）、科创芯片ETF国泰（589100）、科创芯片ETF汇添富(588750)、科创芯片ETF华宝(589190)
　　风险提示：经济增速下滑；创新药出海、研发不及预期；算力投资不及预期等风险。