市场策略  谨慎情绪定价较充分，优化结构迎接反弹
　　近期我们提示因长假效应和三重“风云”扰动，沪指短期围绕3850-4000点窄幅震荡。当前指数缩量但行情并未缩圈。科技行情有所扩散的背后是海外科技叙事进入逆风阶段，反而彰显国内科技发展后劲充足。考虑到AI制造弹性锐度消退和行情扩散的背景，建议稳健投资者于宽基类产品中优先配置兼顾成长弹性且行业分布均衡的中证1000和创业成长。
　　相关ETF：中证1000ETF汇添富(560110)、创业板成长ETF鹏华(158025) 
　　风格策略  延续均衡配置，注重主线轮动
　　7月下旬以来，行业轮动虽快，但有持续性的板块并未脱离本策略一直提示的四条主线：AI上游原料、业绩确定性强的成长方向（如CXO）、券商、周期供给侧涨价预期（能源、农业）等。受制于整体市场高度，在以上板块均已大幅表现之后，可在均衡配置的前提下，做好上述方向的轮动择时。
　　相关ETF：有色ETF大成（159980）、有色ETF富国(159168)、化工ETF鹏华(159870)、券商ETF华宝(512000)、科创医药ETF工银(588860)、创新药ETF富国(159748)、养殖ETF汇添富(159172)、养殖ETF国泰(159865)
　　行业策略  跨境电商：行业四重变化，驱动新一轮景气周期
　　跨境电商行业出现四重变化，有望进入新一轮景气周期。1)供给侧：税务监管经历从粗放式到精准式、从抽查式到穿透式的深刻转型，过去部分跨境卖家低报/漏报税收并在海外低价竞争的行为难以为继；我们观察到亚马逊3P卖家集中度持续攀升，头部公司经营扩张、提升份额。2)关税：美国对华关税2026Q2-Q3同比显著降低(关税对存货/盈利能力/现金流等因素构成影响)，且关税退税事项稳步推进，行业盈利能力将迎修复。3)库存：通过拆解存货占比等指标，我们发现2020年起跨境电商经历两轮累库、去库周期，目前部分公司已出现库存及盈利拐点，且库存管理能力在经历多轮周期后望进一步强化。4)IPO：近期港交所1+北交所1+深交所3(已提交招股书或已上市)，且仍有公司筹划IPO中，本轮IPO以品牌公司为主印证行业趋势。
　　相关标的：安克创新(300866，买入)、吉宏股份(002803，未评级)、致欧科技(301376，买入)、绿联科技(301606，买入)
　　相关ETF：消费电子ETF富国（561100）、消费电子ETF汇添富（159178）
　　主题策略  新能源：“反内卷”加速重塑新能源竞争格局
　　日前，国家市场监管总局公布六起整治行业“内卷式”竞争的典型案例，其中涉及光伏、锂电池等能源领域的并购合营项目均无条件获批。业内观点认为，此次市场监管总局公布典型案例，传递出清晰监管导向，通过差异化精准审核划清竞争红线，严格管控低端低效扩产项目，对盘活存量、补链强链的优质并购合营交易予以支持，从而推动行业由粗放扩张转向高质量发展。放眼储能、锂电池、光伏等领域，众多企业以技术创新聚焦价值竞争，逐步摆脱低价内卷困局，同时积极构建产业链协同与整合能力，增强整体竞争力。在多方协同发力下，新能源领域“反内卷”逐步进入标准约束和监管落地阶段，竞争生态也正发生深刻变化。
　　相关ETF：科创新能源ETF富国（588960）、科创新能源ETF鹏华（588830）
　　风险提示：经济增速下滑；关税、汇率风险；“反内卷”成效不及预期等风险。