市场策略韧性犹在攻守兼备，保持信心逢低布局
　　因长假效应和三重“风云”扰动，沪指短期围绕3850-4000点窄幅震荡。当前市场对指数波动区间预期已渐趋一致。考虑到海外加息预期短期定价较为充分，新增扰动有望减弱。国内通胀双顶将现，名义增长压力或推动政策预期升温，且国家治理能力提升带来的风险评价下行，A股当下韧性犹在，攻守兼备。“守”有区间下沿带来的宽基低吸机会，“攻”有部分领域预期上修带来的超额机会，保持信心，逢低布局。
　　相关ETF：中证1000ETF汇添富(560110)、科创创业ETF富国(588380)
　　格策略延续均衡配置，注重主线轮动
　　7月下旬以来，行业轮动虽快，但有持续性的板块并未脱离本策略一直提示的四条主线：AI上游原料、业绩确定性强的成长方向（如CXO）、券商、周期供给侧涨价预期（能源、农业）等。受制于整体市场高度，在以上板块均已大幅表现之后，可在均衡配置的前提下，做好上述方向的轮动择时。
　　相关ETF：券商ETF华宝(512000)、有色ETF富国(159168)、化工ETF鹏华(159870)、创新药ETF富国(159748)、养殖ETF汇添富(159172)、养殖ETF国泰(159865)
　　行业策略交运：短期观察地缘溢价，中期关注景气上行
　　随着美伊冲突升级，战争溢价驱动VLCC运价再创历史新高。商业航运风险从此前的通航许可、保险及合规风险，进一步升级为船舶遭到直接军事攻击的风险。这是本轮冲突爆发以来双方针对商业航运规模最大的一轮攻击。近期VLCC运价创历史新高，源于：1）近期中东原油外运逐步恢复；2）冲突升级带来的战争溢价提升。霍尔木兹海峡内原油出口国通过“穿峡接驳+海峡外STS”及红海扰动下向苏伊士运河绕行等运输方式增加原油出口，此举同时加大了船舶周转时间，进一步降低有效运力，带动全球VLCC运价上行。同时袭船风险的进一步上升也带动了原油运的战争风险溢价。我们认为，当前VLCC市场本质上处于“货量边际恢复、有效供给继续受损”的阶段，因此运价对新增货盘具有较高弹性。中期维度看，在冲突爆发期间，若产油设施未被大规模破坏，能源安全担忧引发的超额补库或将推动油运需求上行对冲供给增量，带动油运景气继续上行。
　　相关标的：招商轮船(601872，买入)、中远海能(600026，买入)
　　相关ETF：央企红利ETF汇添富（560070）、物流ETF富国（516910）、央企红利ETF富国（159332）
　　主题策略CXO：创新驱动修复，配置价值凸显
　　从2026年中报数据看，医药行业基本面延续结构性改善，创新药及其产业链仍是主要增长方向。创新药国际化逻辑持续兑现，BD交易持续落地，已授权项目有望陆续迎来全球III期临床推进、数据读出、审批及商业化等关键里程碑。随着创新药商业化放量与出海兑现对产业链的带动，我们认为CXO的订单及盈利弹性有望延续。
　　相关标的：赛分科技(688758，增持)、益诺思(688710，买入)、纳微科技(688690，未评级)
　　相关ETF：科创创新药ETF汇添富（589120）、科创创新药ETF国泰（589720）
　　风险提示：经济增速下滑；关税、汇率风险；创新药研发、出海不及预期等风险。