光伏：减产预期逐步落地，产业链价格整体持稳，终端需求仍待释放
　　多晶硅市场按需采购，成交价格平稳运行。据安泰科统计，本周多晶硅市场运行平稳，成交量与上周基本持平，实际成交企业维持在2-3家。部分企业以执行前期订单发货为主，新增节奏平缓。下游采购整体偏谨慎，主要原因在于三个方面：一是期现价格存在一定差异，下游观望等待价格信号进一步明确；二是下游环节价格倒挂，成本向下传导不畅；三是各企业生产调整陆续落地，市场在等待减产效果进一步显现。
　　风电：国内海上风电项目审批与招标持续推进，关注国内海上风电进展
　　国内海上风电项目审批和前期招标持续推进：广东明阳巴斯夫501MW项目环评审批取得进展，营口700MW项目公布中标候选人，中广核汕尾红海湾500MW项目勘察设计服务完成中标，广东1520.4MW项目获环评批复；海南国家电投600MW项目公布前期开发服务中标候选人。整体来看，国内海上风电项目开发持续推进。后续关注项目核准、开工建设、整机招标等进展节奏。
　　储能：特斯拉储能装机创年内新高，现货市场基础规则征求意见推动储能全面入市
　　全球大储高景气、Megapack订单排至2027年；国内现货市场规则落地、新型经营主体全面入市，储能盈利转向市场化收益驱动；钠电+锂电混合进入GW级验证期；建议关注大储集成、电芯、PCS及钠电产业链。
　　氢能：发改委引导氢能投资理性布局，海外电解槽订单与制氢装备采购持续推进
　　国家统筹优化重大项目布局、行业向头部集中；前三季度海外电解槽订单546.3MW、碱性占90%以上；绿氢煤化工耦合与综合加能站场景铺开；建议重点关注制氢、储运、氢能应用环节。
　　电网设备：特高压进入"核准密集—招标在途"阶段，国网"一交两直"三项特高压工程获核准
　　长治—南阳第二回1000千伏交流线路工程、疆电（南疆）送电川渝±800千伏特高压直流工程、甘肃巴丹吉林沙漠基地送电四川±800千伏特高压直流工程三项工程获核准，总投资约591亿元，关注特高压环节投资机会。
　　锂电：11月电池排产阶段性承压，宁德时代与华为达成换电合作
　　11月国内锂电全市场（动力+储能+消费）排产约323GWh，环比降5%；系材料涨价传导时滞叠加碳酸锂下跌引发阶段性去库，属节奏性回落而非周期下行。建议关注供需紧张、量利齐升的铜箔、隔膜、负极及固态电池、钠电等新技术进展。
　　汽车：世界智能网联汽车大会召开，工信部推进L3第二批试点
　　世界智能网联汽车大会召开，工信部推进L3级自动驾驶产品第二批准入试点。中国一汽—广汽集团联合工作组成立，协同加速推进。引望、北汽相继加入宁德时代巧克力换电生态。关注整车环节机会。
　　人形机器人：物理AI的chatgpt时刻或在1-2年内到来，推荐机器人链核心标的
　　黄仁勋宣布物理AI是人工智能的下一波浪潮，并称"机器人的ChatGPT时刻即将到来"。特斯拉Optimus人形机器人已在弗里蒙特工厂大批量产线开启"早期生产"，下线产品为其首批达到量产质量标准的人形机器人。宇树科技创始人王兴兴判断"物理AI已经看到被击穿的苗头，很可能最近1-2年或2-3年"。2026年人形机器人量产规模进一步提升，当下时间点重点推荐价值量和壁垒较高的机器人零部件。
　　风险提示
　　新能源汽车发展不及预期；相关技术出现颠覆性突破；产品价格下降超出预期；产能扩张不及预期、产品开发不及预期；原材料价格波动。