投资要点：
　　电网设备：9月各项产品出口增速上移。变压器当月出口金额为11.5亿美元，同比增长23.7%，在上年同期47.4%的较高基数下依然维持了坚挺的增长，，累计出口金额达到82.7亿美元，同比增长27.6%。高压开关控制设备当月出口7.6亿美元，同比增长57.9%，累计出口50.7亿美元，同比增长30.8%。低压开关控制设备当月出口45.8亿美元，同比增长43.8%，其当月的高增速一定程度上受益于上年同期16.9%的低基数效应，累计出口346.3亿美元，同比增长27.2%。电线电缆当月出口金额为42.5亿美元，同比增长59.1%，累计金额达315.0亿美元，同比增长33.6%。电力柜当月出口20.5亿美元，同比增长46.1%，累计出口148.9亿美元，同比增长29.3%。电表当月出口金额为1.5亿美元，同比增长44.8%，其当月增速的显著提升直接受到上年同期-24.5%的负基数效应推动，累计出口12.1亿美元，同比增长10.8%。
　　电源设备：9月份出口表现呈现出一定的结构性分化。光伏产品当月出口金额为33.4亿美元，在经历前期抢出口效应消退的低增速区间后，当月同比转正至19.4%，累计出口金额为241.7亿美元，同比增长14.0%。逆变器当月出口金额为11.8亿美元，同比增长65.8%，其当月显著增长部分归因于上年同期5.0%的低基数，累计出口88.1亿美元，同比增长30.7%。风电设备当月出口金额为1.5亿美元，同比下降26.6%，这主要是由于上年同期增速高达454.2%的超高基数效应所致；但其累计出口金额仍达到17.7亿美元，保持了39.6%的较高累计增速。锂电设备在绝对规模上继续保持领先，当月出口金额高达112.2亿美元，同比增长57.9%，在上年同期34.0%的基数上依然实现了可观的增长，累计出口金额达到787.7亿美元，同比增长42.2%。
　　电网设备和电源设备在出口趋势上呈现出明显的景气度修复，但两类设备在出口趋势上展现出不同的特征。电网设备呈现出高度稳定且持续向上的整体趋势，AIDC的资本开支持续扩张叠加电网设施更新需求，海外电网建设需求具备长期的确定性和连贯性，短期波动影响后的修复能力较好。电源设备整体规模扩张，但其建设周期相对短，在上游资源品价格、石化能源价格和利率影响下，呈现更明显的周期性与波动性。例如风电和光伏受基数效应和阶段性需求影响，月度间呈现出明显的起伏交替；而锂电虽维持着高位运行，但增速曲线也存在一定的宽幅震荡。总体而言，电网设备出口呈现出坚韧的稳步攀升特征，而电源设备则在波动中依托核心产品（如锂电）的体量支撑整体规模的增长。
　　投资建议。全球电力建设和基础设施开支有广阔前景，虽然受到海外通胀和利率扰动，电力装备等中国制造业优势品种的出口形势彰显韧性。建议关注有海外产能和海外品牌优势的设备制造商，如思源电气、安靠智电、金盘科技、伊戈尔等，以及受益新能源汽车、风电及变压器等大型化装备出口运输需求的中远海特，维持行业“领先大市”评级。
　　风险提示：原材料价格大幅波动，政策进度不及预期，行业竞争加剧，海外算力及电网投资不及预期，海外贸易环境剧烈变化，海外出口运力不足