本周行情回顾：本周（10.12-10.16）上证指数报收3716.28点，下跌2.56%，沪深300指数报收4170.61点，下跌3.40%。中信电力及公用事业指数报收3081.11点，下跌2.25%，跑赢沪深300指数1.14pct，位列30个中信一级板块涨跌幅榜第12。
　　本周行业观点：
　　江苏全面取消“固定电价”，推进电能量价格传导批发市场价格。10月13日，江苏电力交易中心正式印发《2027年江苏电力零售市场交易工作指引》，其中明确取消固定价格电量比例、现货市场价格联动电量比例、比例分成方式等要求，着力推进电能量价格传导批发市场价格。
　　零售价格不再预先锁死，锚定批发市场价格，新的零售套餐电能量价格公式为：零售套餐电能量价格=批发市场价格+浮动价格+K分摊×当月分摊价格。其中，批发市场价格由所有售电公司在批发侧中长期市场、日前市场以及实时市场整体分时电能量购电量价水平确定。分摊价格包括全省售电公司当月成本补偿费用的分摊平均度电价格、不平衡费用的分摊返还平均度电价格以及市场调节费用的返还平均度电价格。
　　优化电能量封顶价格浮动方式，将原“所有售电公司当月批发市场结算加权均价”优化为“零售套餐参考价格”，同时考虑售电公司分摊费用因素约定浮动比例。电能量封顶价格=零售套餐参考价格+F×批发市场价格+当月分摊价格。
　　当零售用户通过零售套餐结算的电能量均价大于电能量封顶价格时，按照电能量封顶价格结算。其中，零售用户零售套餐参考价格由自身用电曲线与中长期年度市场、月度市场、月内市场、日前市场、实时市场等价格水平分时取最大值后确定。
　　售电公司对于电价的影响或减弱，关注四季度浮动价格报价区间。江苏省电力交易电能量价格信号后续直接从批发市场传导到终端，售电公司对于电价的影响或减弱。四季度开启年度零售窗口后，建议关注浮动价格的市场报价区间，其反映售电公司对2027年批发价格的预期。
　　福建发布现货市场交易细则，出清价格暂取0-1000元/兆瓦时。10月14日，关于征求《福建电力现货市场交易实施细则（2027年修订版）（征求意见稿）》意见的通知发布。现货电能量市场的报价限值由省内价格主管部门会同有关主管部门、福建能源监管办组织制定。
　　9月30日，福建成为第11个正式运行的电力现货市场。福建电力现货市场于2018年启动试运行，2025年3月进入连续结算试运行。9月30日，福建电力现货市场转入正式运行，成为继山西、广东、山东、甘肃、蒙西、湖北、浙江、河北、安徽、陕西之后，全国第11个转入正式运行的省级电力现货市场。标志着福建以中长期市场为基础、现货市场为核心、辅助服务市场为配套的省内完整电力市场体系基本建成。
　　现货市场申报与出清价格范围暂取0-1000元/兆瓦时。一方面，价格上限为高峰时段、局部紧张时段和调节资源稀缺时段保留价格信号，有利于体现灵活性机组、储能、需求响应和高可用性电源的边际价值；另一方面，价格下限为0，意味着负电价不被允许，也意味着低负荷、高新能源出力时段的价格仍可显著回落，倒逼市场主体提升负荷预测、功率预测和交易策略能力。
　　投资建议：江苏全面取消“固定电价”，推进电能量价格传导批发市场价格，继续关注年底长协电价谈判的修复预期。建议关注煤电一体化&高长协煤比例&电价反转预期火电企业，包括国电电力、华能国际（A+H）、大唐发电、宝新能源、陕西能源、新集能源。水电来水可期叠加二季度业绩稳增长，建议关注长江电力、华能水电以及川投能源。建议关注算电协同相关标的，建议关注涪陵电力、晶科科技、金开新能、甘肃能源。算电协同有望打开绿电企业新增长空间，看好优质风光资产：新天绿能、龙源电力、中闽能源等。政策托底量价，2026年核电站密集投产，建议关注中国核电和中国广核。燃气板块，建议关注具备海外长协资源或调度能力的燃气企业，包括新奥能源、新奥股份、深圳燃气、佛燃能源。
　　风险提示：原料价格超预期上涨；项目建设进度不及预期；电力辅助服务市场、绿证交易等政策不及预期。