板块涨跌幅：
　　（1）涨跌幅：本周（10.12-10.16）申万公用事业行业指数下跌1.59%，涨跌幅高于上证指数0.96个百分点，高于沪深300指数1.80个百分点，高于创业板指7.31个百分点，在31个申万一级行业涨跌幅中排名第8名。从细分行业看，火力发电、水力发电、热力服务、光伏发电、风力发电、电能综合、燃气申万指数涨跌幅分别为-2.20%、+1.23%、-8.09%、-5.24%、-3.67%、-4.01%、-3.84%。
　　（2）估值：本周（10.16）申万公用事业行业指数PE（TTM）为20.27倍，上周为20.53倍，2025年同期为18.62倍，本周（10.16）申万公用事业行业指数PB为1.72倍，上周为1.74倍，2025年同期为1.8倍。
　　 （3）个股涨跌幅：个股本周涨幅前五：芯能科技+13.56%，韶能股份+7.40%，美能能源+5.59%，中国广核+3.61%，中国核电+3.51%。个股本周涨幅后五：新中港-14.35%，恒盛能源-12.92%，金房能源-12.85%，露笑科技-12.36%，川能动力-11.19%。
　　行业动态：
　　（1）江苏全面取消售电“固定电价”模式：10月13日，江苏电力交易中心印发《2027年江苏电力零售市场交易工作指引》，固定电价模式退出主流市场，市场全面走向批零价格传导，直接动摇表后工商业储能固定价差套利基础。指引取消固定价格电量比例、现货市场价格联动电量比例、比例分成方式等要求，推进电能量价格传导批发市场价格；零售用户与售电公司可按是否分时，在批发市场价格基础上约定浮动价格及当月分摊费用系数。
　　（2）上海电气落子内蒙古：10月15日，上海电气内蒙古区域总部在呼和浩特揭牌，服务“双碳”战略和内蒙古能源基地建设；活动推介能源装备、绿色燃料、自动化及算电协同方案，并签署多项战略合作协议。
　　（3）国能衡水2×660MW扩建招标：国家能源集团10月15日发布衡水热电衡丰扩建项目“五通一平”施工招标，拟建2×660MW热电联产机组，工期暂定6个月，计划2026年11月15日开工；投标截止及开标为2026年11月4日14时，要求电力或市政总承包一级资质及2份火电相关业绩。
　　 （4）风能大会发布《北京倡议》：10月14日，2026北京国际风能大会发布《北京倡议》，提出以风光电力直接电气化和电制转化生产绿氢、绿氨、绿色甲醇；目标包括2030年风电装机13亿千瓦、发电量占比不低于15%，2060年达50亿千瓦，并提出五项行动。
　　（5）全球首座半潜式风电制氢平台下水：10月13日，“申海氢能1号”在广东江门下水，由中集来福士承建，将赴南海部署；该平台取得CCS入级检验及海事法定检验，搭载千方级PEM电解槽和3种储氢系统，支持无人值守智能运维，为海上风电制氢商业化运营奠定基础。
　　（6）广东明确新能源就近消纳价格：10月14日，广东发布新能源就近消纳价格政策，明确绿电直连、源网荷储一体化、零碳园区等模式；要求新能源年自发自用电量占总可用发电量不低于60%、占总用电量不低于30%（2030年起新增项目不低于35%），并公平承担输配电费、系统运行费等，整体参与电力市场。
　　重点数据跟踪：
　　（1）煤价：2026年10月16日，秦皇岛山西优混（5500）动力煤平仓价为1023元/吨，周环比增长2.51%；印尼、澳洲、山西省广州港5500K动力煤库提价分别为1,105.53、1,095.58、1,075.00元/吨，周环比变化分别为0.66%、1.76%、2.38%。
　　 （2）光伏组件价格：2026年10月14日，Topcon组件价格（182/210mm）分布式/集中式项目现货价格分别为0.74/0.705元/瓦，周环比持平。
　　投资建议：
　　（1）火电：煤价回升对电价形成支撑，电价修复与成本传导机制更趋通顺，明年火电行业有望迎来困境反转，盈利弹性值得期待。建议关注：华电国际、华润电力（H）、国电电力、甘肃能源。
　　（2）水电：来水情况同比有所改善，带动发电量提升。水电外送电价有望回升，2027年或迎年度协商电价修复机会。大水电股息率与估值安全边际较高，防御配置价值突出。建议关注：川投能源、长江电力、国投电力。
　　（3）核电：机制电价与绿证政策若下半年顺利出台，有助缓解核电被动接受电价曲线的压力，更好体现清洁能源价值。当前龙头标的估值处于历史相对低位，兼具反弹空间与安全边际。建议关注：中国核电、中国广核。
　　（4）新能源：行业供需格局持续改善。受盈利压力影响，新增装机增速有所放缓；消纳压力仍在，但多项政策有望逐步改善绿电消纳环境。未来3-5年运营主体投资节奏或将有所放缓，行业盈利有望逐步筑底。港股绿电具备估值修复空间。建议关注：龙源电力（H）。
　　（5）储能：一线企业正探索配套储能主动调节发电曲线以改善项目收益，但单独核算收益水平及决策流程仍存优化空间。随经验积累，决策效率有望提升，带动配储规模逐步增长。建议关注具备先发优势的系统集成及运营标的。建议关注：南网储能。
　　风险提示：宏观经济下行风险、政策执行情况不及预期、用电量需求下滑、装机量不及预期、来水/风不及预期、市场电价不及预期