事件：10/19，证监会主席吴清出席2026金融街论坛年会并发表主题演讲，围绕资本市场“十五五”高质量发展部署系列改革举措；同日证监会同步就《证券市场先行赔付指导意见》向社会公开征求意见，完善证券群体性纠纷化解机制，强化中小投资者权益保护。
　　本次论坛政策主线围绕稳市场增资金、深化基础制度改革、健全投资者保护、高水平双向开放四大方向，具体政策主要有以下几个方面：1）稳字当头，壮大资本市场稳定力量。政策提出巩固完善稳市机制建设，健全适配长期投资的长周期考核机制，拓宽中长期资金的来源、投资渠道与入市路径。首批18只主动ETF同日获批注册，正是丰富产品供给、壮大长期资金供给的重要举措。主动ETF融合主动投研选股能力与ETF高透明度、低门槛、场内连续交易的优势，填补了场内主动管理型权益产品的空白，丰富了权益市场的配置工具，能够适配结构性行情下多元化投资需求，为保险、银行理财、个人投资者等长线及配置型资金提供可场内统一交易管理的配置载体。2）深化资本市场包容性改革，核心抓手是落实两创板改革、择机发布新修订的上市公司证券发行注册管理办法，完善发行上市与并购重组制度。其中新版上市注册管理办法修订的征求意见稿已于2026/7/3对外公开征求意见，目前征求意见环节已结束，待完善后择机正式出台。3）强化制度供给，培育规范健康的市场生态，分别指向基金业运行监测、人工智能应用、违规减持和先行赔付四个方向。其中发布了《证券市场先行赔付指导意见（征求意见稿）》。文件明确先行赔付适用主体、标准化实施流程，投保基金提供免费受托服务，并将主动赔付情况纳入监管裁量考量。本次指导意见的核心意义在于将过去“一案一议”的个案模式，转变成制度化、标准化的流程。一方面对资本市场而言，该机制缩短投资者维权周期、降低维权成本，完善群体性证券纠纷化解体系，保护中小投资者权益、稳定市场预期；另一方面对资本市场中介机构而言，保荐机构作为法定先行赔付主体，执业民事责任进一步显性化，倒逼投行压实尽职调查与质控责任。4）推进内地香港市场协同与高水平对外开放。本次提出落实两地“五个协同”新模式，加快推进人民币股票交易柜台落地、推动REITs纳入沪深港通，并进一步提升QFII投资运作便利度。
　　4、投资建议：本次金融街论坛一揽子改革政策持续完善资本市场基础制度建设，一系列产品创新、投资者保护与双向开放举措落地，将推动资本市场生态持续优化。券商作为资本市场重要中介机构，也将深度参与各项改革实施进程，重点看好具备综合实力突出，财富管理、投资银行、国际业务布局相对完善的头部券商。
　　风险提示：资本市场出现大幅波动，政策落地效果不及预期等。