CPI/PPI连超预期，为何美债走强？
　　周三、周四，美国CPI、PPI、零售连超预期，但10y美债收益率却下行跌破5.1%，如何理解？主流解释有三：AI融资担忧和美股科技调整，引发避险需求；日韩股市跟进暴跌，延续避险需求；官员鸽派发言、通胀广度下降、PPI结构稳健，加息预期未显著发酵。需要警惕的是，连续2日异动，是否预示市场定价潜在的拐点，包括经济和AI逆转。近年，有两次核心CPI超预期、但美债收益率下行的案例：2022年7月，市场担忧加息更猛烈、经济会衰退；2023年3月，正好碰上瑞信事件，硅谷银行类似风险发酵。后续走势：短期，若美股科技继续调整，美债收益率仍可能下行，通过加息预期和期限溢价等方法判断，底部暂时看4.8-5%；中期，经济和AI拐点存疑，加息周期确立，维持高位宽幅震荡。
　　Vibe Quant：AI-Native量化投研架构与模型自进化实践
　　本文探讨传统量化投研向AI-Native架构迁移的重构路径。我们在现有计算执行层之上加装研究控制层，通过强类型假设与因果证据账本约束Agent探索行为。模型自进化的生命力不在于盲目堆叠参数或海量代码生成，而在于建立具备因果归因与状态机自反纠偏的研究
　　利率扰动加大，价值红利占优——行业比较动态追踪（2）
　　本周A股是典型的分母端杀估值，而非盈利恶化。美国9月CPI同比3.7%、核心2.6%双超预期，美债10Y破5.3%、30Y触5.73%，费城半导体指数六连跌后传导至日韩（KOSPI单日7.57%），高久期成长股被系统性重定价。申万一级行业2涨29跌，食品饮料+1.89%、银行+1.52%收正，通信10.87%领跌，电子、计算机跌幅居前。配置建议为哑铃型、回避中间层：一端高股息防御链（银行PB0.72x、1.4%分位，股息3.95%、96.0%分位），一端内需消费与三季报确定性；高估值成长（计算机PE90.7%、建材PE94.2%分位）暂时回避。