核心观点
　　零碳筑园，金融活水——零碳园区资金需求、金融工具与投资机会
　　在我国，园区兼具经济增长载体与碳排放管控场景的双重战略地位，在中央经济工作会议及多部门配套政策的指引下，零碳园区建设成为我国的系统性工程。根据我们测算，仅国家级零碳园区的零碳改造投入在千亿级。可持续金融工具层面，绿色信贷、ESG债券、绿色租赁等已具规模，与园区资本开支大、回收期长、部分资产现金流稳定的项目特征高度适配。鄂尔多斯蒙苏、盐城大丰港等案例已验证“低成本可溯源绿电+产业集聚”的商业闭环，零碳园区有望成为绿色金融与产业投资共振的下一个主线。
　　出口系列研究（一）：量价切换与结构分化
　　本轮出口高增长并非全面扩张，而是由AI相关电子产品、电动汽车和锂电池等优势品类集中驱动，且不同产业的量价结构明显分化：AI相关电子产业链和“新三样”构成主要增量来源，其中AI链当前更多依靠单位价值和产品结构提升，汽车和锂电池主要依靠数量扩张，光伏仍处调整阶段，“老三样”更多发挥出口基本盘作用。基准情形下，预计2026年全年出口增长约22%，2027年和2028年分别回落至15%和10%；AI链与“新三样”仍将贡献主要增量，但增长动力将逐步由价格和产品结构向数量切换。中长期出口韧性最终取决于AI需求能否转化为实际交付、新能源产品终端需求能否支撑持续出货，以及中国高价值产品的全球市场份额能否继续提升。
　　公募基金运作规则迎系统性修订
　　10月9日，中国证监会对《公开募集证券投资基金运作管理办法（征求意见稿）》及配套规则进行修订。主要修订内容包括完善基金投资运作监管要求、支持权益类基金发展、优化部分投资运作指标和机制等。未来随着相关制度逐步落地，公募基金行业竞争格局有望从规模驱动转向能力驱动，为公募基金行业实现高质量、可持续发展奠定基础。本周消费板块基金整体表现相对领先，近一周平均收益为-0.47%。本周基金仓位总体下降，处于近1年中等水平。风格来看，基金较多加仓中盘成长，行业加仓医药生物等。本周基金发行热度处于近2年较高水平，类型以指数型为主。