借力资产配置理论，透视“固收+”的多资产趋势（下）——多资产固收+系列报告三
　　资产配置理论与多资产“固收+”实务的结合仍有广阔深化空间：一方面，随着可投资品种的持续丰富，“固收+”可运用的对冲与增强工具日益增多，对于系统化的配置方法论的需求必然增长；另一方面，2025年以来主打多资产的“固收+”再迎快速发展新阶段，在投资者教育持续深化和当前的低利率环境下，居民财富的多资产配置需求同样大幅提升。管理人需要在经验与量化、资产与因子、主动预测与被动应对之间，结合持有人需求与自身的投研能力，寻找到最合适的配置方法论。
　　支付治理、央地整合与战略资源重组——央国企改革动态（10）
　　本周国央企改革的边际变化集中在经营行为约束和资本纽带创新两端。国资委围绕中小企业回款难，要求央企及时支付、少开票多付现，并强化对长期票证的管理，监管抓手由资本布局进一步延伸至产业链交易行为。资本运作方面，广汽与一汽股份签署意向协议，拟以发行股份购买整车合资公司部分股权；中国五矿与广西关键金属集团签署框架协议，拟取得控股权并整合华锡有色，分别呈现央地股权协作与战略资源集中路径。地方层面，浦东创投平台合并、四川国资资产归集、重庆审议中期改革方案，改革重点逐渐从搭建平台转向厘清主业和重组后运营。
　　最大基金销售机构非货规模突破2万亿
　　据基金业协会披露半年度基金销售机构百强数据，截至2026年6月，蚂蚁基金非货基金保有规模达到2.21万亿元，这也是单一基金销售机构非货基金保有规模首超2万亿元。从单个机构角度看，非货基金保有规模TOP3机构在上半年的增速仍领先于行业整体，保有规模集中度进一步上升。从渠道类型看，三方机构在上半年高增速之下进一步缩小了与银行渠道的保有规模差距，券商渠道规模增速稳定，银行渠道增速放缓。从权益业务增量看，股票指数业务占比进一步提升，体现出指数化投资正成为基金销售行业布局和竞争的重要阵地。