量贩与乳制品表现亮眼，继续把握大众品三条主线
　　量贩与乳品龙头均业绩亮眼，继续把握大众品三条主线。1）关注零售新店型、商超定制等渠道变革机会。鸣鸣很忙26H1大超预期。公司当前37%是传统零售加盟商，27%是来自餐饮行业加盟商，并有大量老加盟商回归量贩开店，验证公司门店在线下加盟业态的突出吸引力。继续强推零售连锁变革的投资机会。2）健康化赛道与功能化大单品。西麦26Q2线下增速超20%，有机燕麦26H1同增近80%，除了山姆外目前在全渠道放量，拉动纯燕麦H1同增超20%。3）强call乳业反转年，关注新兴原料机会。优然中报大超预期，伊利蒙牛中报质量亮眼，蒙牛管理层将全年收入增速指引从中单位数上调至高单位数。伊利还原澳优存货及减值影响后，Q2单季度核心经营利润同比增长约8%，好于预期。
　　液冷产业链逐步放量，造船业持续高景气
　　（1）人形机器人：海内外催化不断，建议聚焦优质环节。（2）AIDC发电设备：全球燃机景气延续，燃气内燃机快速增长。（3）工程机械：7月挖机内外销继续共振向上，板块将迎来逐季度改善。（4）半导体设备：存储IPO继续推动，看好半导体设备下半年创新高。（5）液冷：国标落地开启规模化时代，龙头股权激励锚定产业放量。
　　CXO行业研究培训框架
　　CXO是创新药产业链专业化分工的重要载体，也是连接药物研发与商业化生产的关键基础设施。CRO/CDMO覆盖创新药研发生产全流程，通过专业技术、平台资源与规模效应，帮助药企提高研发生产效率、降低开发成本和自建产能投入，加快创新成果转化。行业发展主要受三方面因素驱动：一是全球药企研发投入维持高位，国内创新药投融资回暖与对外授权增长，为外包需求提供资金支撑；二是创新药管线扩容及ADC、多肽、小核酸等复杂药物发展，提高对专业研发与生产平台的依赖，推动外包渗透率提升；三是中国企业凭借人才、产业链配套及成本效率优势，叠加技术能力升级与海外产能布局，持续承接全球需求。随着内外需改善逐步传导至订单与业绩，CXO有望进入新一轮增长阶段