投资要点：
　　推荐：1）总装：中航沈飞、航天南湖、中航西飞、高德红外、洪都航空；2）元器件：中航光电、长盈通、紫光国微、振华科技、航天电器、陕西华达、国博电子、睿创微纳、鸿远电子、火炬电子、国力电子；3）分系统：航发动力、中航机载、北方导航、航天电子、电科蓝天、六九一二、锐科激光、泰豪科技、光智科技、国科军工、航发控制；4）材料与加工：中航高科、中航重机、菲利华、光威复材、华秦科技、铂力特、西部材料、航材股份、佳驰科技、航亚科技、航宇科技、西部超导。
　　上周军工板块下跌，朱雀二号改进型遥四运载火箭发射成功。1)上周(10.12-10.16)上证综指下跌2.56%，创业板指数下跌8.9%，国防军工指数下跌0.56%，跑赢大盘1.99个百分点，排名第5/29。2)商业航天板块：朱雀二号改进型遥四运载火箭发射成功；深蓝航天研制的5米直径不锈钢共底贮箱下线；美政府开始审理SpaceX星舰扩张提案；全球太空初创企业融资总额达208亿美元；国星宇航一箭八星发射任务取得圆满成功。
　　第十六届中国航展将于12月份举办，重复使用火箭将在中国航展展出。1）第十六届中国国际航空航天博览会将于12月7—13日在广东省珠海市举办，展期将延长至7天，较上届增加1天，目前已有来自近50个国家和地区的超1100家企业确定参展。参展装备超3000件，“首展”“首秀”展品占比约10%。新增高栏港海上装备展示区，将现役装备展示延伸至海上，形成空、天、海、陆全域联动展示体系。2）本届中国航展，中国航天科技集团按照“进出空间、利用空间、探索空间、天空地一体化防务、低空经济”五大主题联动布展。新展品占比预计达70%以上，CZ-10B、海上网系回收装置等展品均为首次亮相，将是“一重一重”火箭（重型运载和重复使用火箭）在航展上的最大规模展出。
　　大国博弈加剧是长期趋势，军工长期向好。我们认为，国际环境日益复杂严峻，要打赢现代战争，既要有先进战机、导弹作为制胜手段，又要有火箭弹等高效费比装备支撑持久消耗，还要有可靠的通信指挥体系为保障，建议重点关注航空航天等装备建设领域重点板块及卫星互联网等前沿热点。
　　风险提示：军品业务产业链扩产不及预期的风险；民品业务业绩不达预期的风险。