畜禽养殖：根据搜猪网，10月16日，全国瘦肉型生猪出栏均价9.90元/公斤，周环比下跌2.7%，同比下跌18.4%。供给仍处高位，节后需求回落，本周猪价震荡下行，再次跌破“10”元关口。同时，仔猪价格低位徘徊，部分地区7kg仔猪价格跌破100元/头，或侧面反应行业补栏情绪相对悲观。行业累计亏损时间已达1年，资金链压力不断累积，预计产能将持续下降。冬季是生猪疫病高发期，长时间经营亏损的背景下，养殖企业面临较大的防疫压力，密切关注北方降温后生猪疫病情况。综合母猪、生猪存栏、饲料等数据，看好未来猪周期反转机遇。当前板块估值处于历史低位，布局价值凸显，优选成本优势的龙头企业，大型养殖企业重点推荐温氏股份、牧原股份，关注德康农牧、新希望，经营反转潜力标的关注正邦科技，中小养殖企业建议关注立华股份、天康生物、神农集团、唐人神等。白羽鸡方面，据博亚和讯，毛鸡价格3.15元/斤，周环比上涨3.3%；鸡苗价格2.18元/羽，周环比上涨12.4%，一体化企业经营优势显著，关注圣农发展等。黄羽鸡方面，据新禽况，10月11日黄羽中速鸡价格7.05元/斤，周环比下跌1.1%，当前黄鸡养殖盈利丰厚，立华股份、温氏股份等充分受益。
　　奶牛：据wind数据，10月8日，国内主产区生鲜乳价格为3.10元/公斤，同比上涨2.0%，环比维持不变。节庆后需求回落，散奶价格小幅回落至3.1-3.2元/公斤，仍高于当前合同奶价，近期合同价连续上调，行业已经进入涨价周期。随着前期产能去化、牛群老龄化的影响在未来显现，供给或面临更大缺口。此外，下游乳制品深加工有望提供新的需求增量。原奶价格拐点已现，继续看好后续原奶价格周期上行。肉牛方面，10月9日，山东省活牛平均价为31.11元/公斤，同比上涨14.5%，环比上涨0.4%。国内肉牛供给继续收缩叠加季节性需求提振；进口方面受配额限制影响，带动近期肉牛价格加速上涨，增加牧业公司业绩弹性，建议重点关注优然牧业、现代牧业等。
　　饲料、动保：本周水产品价格延续分化趋势，值得关注的是：一、本周生鱼价格环比显著上涨，当前价格较去年同比上涨27%。20-22年在养殖高盈利刺激下全国生鱼养殖量快速增长，供需失衡导致23年至26前三季度价格持续低迷，经历近4年的存塘消化，后续生鱼价格有望进入持续改善通道，生鱼作为饲料需求最大的特种鱼料品种，有利于特水料销量和结构改善。二、10月下旬即将进入南美白对虾本造虾饲料投喂高峰，叠加后续冬棚虾投苗，预计四季度虾蟹料需求有望得到较明显改善。三、秘鲁10月16日宣布不开放第2季鳀鱼捕捞，受其影响本周鱼粉价格反弹至前期20850元/吨高点，预计短期内鱼粉价格将保持高位，特种水产料成本仍承压。在鱼粉短缺背景下，今年饲料企业采购和配方能力面临巨大考验，饲料效果差异逐步凸显，具备产品力优势企业有望迎来一轮市占率提升，继续看好具备采购与配方优势的虾特料龙头业绩弹性，同时看好龙头企业海外饲料业务扩张保持快速增长。动保方面，生猪养殖亏损导致行业需求周期性承压，行业竞争持续加剧，宠物医疗、合成生物技术成为动保企业打开增长天花板的切入赛道，关注瑞普生物、生物股份、天康生物等。
　　风险提示。农产品价格波动风险、疫病风险、政策风险等。