油价持续抬升、全球油气开发高景气，重视海上油气模块板块。26M9，沙特境内油气基础设施接连遭遇袭击，叠加中东地区武装冲突持续，市场对于原油供给中断的担忧加剧，原油风险溢价上行，支撑布伦特原油价格站稳100美元/桶上方，最新收盘价达109.95美元/桶。从全年走势看，布油年内先涨后回调，7月再度开启震荡上行。高油价显著改善深水油气项目的经济性，油气企业海上开发资本开支意愿提升，FPSO新建、改造及租赁需求有望持续释放。重视海上油气模块及煤化工方向。海上油气模块方面，重点推荐博迈科，推荐利柏特；煤化工板块关注东华科技/中国化学/三维化学/中石化炼化工程等。
　　总书记考察乌兰察布算力中心项目，继续重视“六张网”建设标的。10月16日，总书记前往内蒙古乌兰察布市考察调研，前往察哈尔高新技术开发区，在展示厅了解内蒙古自治区推进“东数西算”工程枢纽节点建设和绿色算力产业发展等情况。指出实施“东数西算”工程、构建全国一体化算力网，是党中央一项重要部署。强调算力网是国家规划建设的“六张网”之一，算力产业正处在加速发展阶段，前景广阔。注重“算电协同”、“算水协同”，搞好算力中心项目建设和运营，积极推动绿色算力产业发展。
　　算力网建设方面推荐中国能建、中国电建，关注中国通信服务。
　　5500亿元地方政府债务结存限额下达，26Q4稳增长资金发行额度充实。财政部安排使用地方政府债务结存限额5500亿元，用于提高县区一般公共预算保障能力和支持地方扩大有效投资。截至26Q3，全国发行地方政府债券合计约8.8万亿元，同比增长约3%。按照年初预算安排，剩余约1万亿元新增地方政府债券待发行。此次动用5500亿元地方政府债务结存限额后，26Q4约有1.55万亿元地方政府债券待发行。建议重视低估值高分红防御属性建筑央国企。推荐山东路桥、中国建筑、中国建筑国际、中石化炼化工程、四川路桥、安徽建工，关注中材国际、中钢国际。
　　投资建议。（1）能化工程与工业模块：重点推荐博迈科、利柏特、东华科技、中国化学、三维化学等；（2）低估值高股息红利标的：推荐山东路桥、四川路桥、中国建筑国际、中石化炼化工程、中国建筑、中材国际、中钢国际；（3）MiC及装配式装修企业：有望受益于现房销售政策，重点推荐中国建筑国际，关注中国建筑、金螳螂、亚厦股份等；（4）“六张网”主线：全球AIDC算力中心建设提速，推荐中国电建、中国能建，关注中国通信服务、电工合金、磁谷科技；（5）洁净室与电子特气：关注柏诚股份、亚翔集成、圣晖集成、中船特气，深桑达A、国投中鲁、太极实业。
　　风险提示。行业景气度下降；资金到位不及预期；地缘政治风险、国际油价波动风险。