建议关注：晨丰科技、盈峰环境、朗坤科技、瀚蓝环境、光大环境、上海实业控股等。
　　AI算力硬件、PCB板块高景气，关注环保板块AI高纯度映射标的。（1）盈峰环境：算力租赁转型龙头，26H1智云计算业务实现收入达6.86亿元（同比+3436%），其中算力租赁收入6.74亿元、占总营收比重升至8.6%，算力相关使用权资产53亿元，第三增长曲线已从布局进入报表集中兑现期，7月宁夏中卫子公司落地与国产算力产业布局深度契合。（2）晨丰科技：公司通过海宁视联、海宁芯潮间接持股康代智能（穿透约8%），康代智能前身为以色列Camtek公司PCB事业部，PCB及IC载板AOI自动光学检测设备竞争优势较强，深度受益AI服务器高多层板与先进封装扩产浪潮；公司主业端配售电量利齐升，26H1配售电收入0.98亿元（同比+52.55%）、毛利率25.4%（同比+3.1pct），科尔沁智算中心已完成规划设计，"配网+算电协同+AI检测"布局渐成。
　　9月非农不及预期、美联储10月加息预期降温，10年期美债收益率自5.31%高位回落至5.24%，港股公用事业高股息资产性价比回归，配置窗口开启。固废、水务运营资产保持韧性，资本开支下行周期中分红提升预期强化：2020~2025年固废板块样本公司资本开支复合降幅达20%，平均资产负债率下降约9pct，FCFF于2024年转正后持续增长，收现比由0.77提升至1.02，"资本开支下降---自由现金流改善---杠杆率回落---分红能力提升"的正向循环已逐步形成。港股标的股息率优势显著：上海实业控股、绿色动力环保、光大环境TTM股息率分别达8.5%、6.3%、6.1%，粤海投资23~26H1维持65%派息率、中期股息10月28日派发在即，利率下行周期中类债资产估值修复空间可期。建议关注光大环境（垃圾焚烧运营龙头）、绿色动力环保（A/H折价深）、粤海投资、上海实业控股（水务+基建综合平台）、瀚蓝环境、三峰环境、永兴股份、军信股份等。
　　高油价强化SAF/生物柴油经济性，扩产潮下UCO（废弃油脂）为产业链最卡脖子环节。出口端数据持续验证：26年8月我国SAF出口量13.15万吨创年内新高，1-8月UCO合计出口256.95万吨（同比+55.1%），8月UCO出口均价达8056.09元/吨（环比+2.9%）、创26年新高，前端原料紧缺与价格坚挺逻辑不断强化。建议关注两类公司：一是拥有废弃油脂原料、掌握产业链主导权的餐厨处理企业，山高环能作为UCO龙头，25~30年餐厨特许经营锁定原料，近期定增募资6.53亿元已到位、夯实产能扩张基础；朗坤科技锁定北上广深核心城市餐厨特许经营权、资源稀缺属性突出，期待北京通州2100吨/日项目投产贡献自产UCO增量，受益SAF产能扩张拉动的UCO量价齐升，建议关注朗坤科技、山高环能、瀚蓝环境、军信股份等。
　　风险提示。政策变动风险；分红低预期；订单和新业务布局低预期等。