周观点
　　10月13日，Rona Therapeutics（大睿生物）宣布，其授予罗氏一项全球许可，使用Rona公司独有的肝外递送平台，开发针对ALK7的RNAi疗法，用于治疗肥胖症和代谢性疾病。根据协议条款，Rona将获得高达1亿美元的预付款和近期里程碑付款，并有资格获得高达10.6亿美元的潜在开发、监管和商业里程碑付款，以及全球净销售额的分级特许权使用费。
　　 ALK7由ACVR1C基因编码，主要在脂肪组织中表达，是经基因验证的肥胖和代谢性疾病的靶点。通过直接靶向脂肪细胞抑制ALK7，有望选择性地减少内脏脂肪和其他异位脂肪沉积，同时保持瘦体重，从而提供一种差异化治疗方法，可作为肠促胰岛素疗法的补充。此次合作充分显示出小核酸药物在肝外递送领域的潜力，未来国内小核酸企业有望持续达成更多BD交易，建议关注在小核酸领域具有布局的相关标的，如瑞博生物-B、恒瑞医药、前沿生物、悦康药业、必贝特-U、热景生物等。
　　投资策略
　　投资建议：中国创新药企全球竞争力持续提升，从治疗领域和技术平台两个维度把握创新主线：1）潜力治疗领域方面，除肿瘤与免疫等存量热门领域，可关注代谢领域（如减重）、慢病领域（如高血压、高血脂）、中枢神经领域（如AD、帕金森）等方向。2）潜力技术平台方面，可关注小核酸药物、放射性药物（RDC）、CART疗法等方向。建议关注百济神州、和誉-B、加科思-B、东诚药业、远大医药、甘李药业、通化东宝、众生药业、京新药业、康辰药业、苑东生物等。
　　CXO和上游：行业环境方面，医药融资小幅增长，BD交易、H股IPO回暖等因素激活创新热情，订单端呈现回暖态势。投资思路上，外向型CXO整体需求增长，可关注提前布局多肽、小核酸、ADC等新兴领域的公司。内向型CXO订单端回暖，建议重点关注SMO、临床前CRO等领域的公司。生命科学上游持续演绎“海外开拓+国内渗透”的核心发展逻辑。建议关注凯莱英、博腾股份、药康生物、奥浦迈等。
　　器械：短期来看国内市场受政策影响有所承压，随着反内卷政策持续出台、大部分赛道集采出清、企业持续进行创新升级和国际业务拓展，行业基本面有望改善，关注相关业绩边际改善机会。建议关注迈瑞医疗、惠泰医疗、迈普医学、微电生理。
　　行业要闻荟萃
　　1、泽璟制药自免新药第3项适应症报上市；2、石药集团首个三抗获批临床；3、艾伯维自免新药在中国获批新适应症；4、恒瑞CDK4抑制剂启动首个Il期。
　　行情回顾
　　上周医药板块下跌5.39%，同期沪深300指数下跌3.40%；申万一级行业中2个板块上涨，25个板块下跌，医药行业在27个行业中涨跌幅排名第18位。上周港股医药板块下跌4.12%，同期恒生综指下跌0.69%；WIND一级行业中4个板块上涨，7个板块下跌，医药行业在11个行业中涨跌幅排名第9位。
　　风险提示
　　1）政策风险：医保控费、药品降价等政策对行业负面影响较大；2）研发风险：医药研发投入大、难度高，存在研发失败或进度慢的可能；3）公司风险：公司经营情况不达预期。