圆柱电池：锂电池的主要封装形态之一，在特定场景具有比较优势。锂电池主要有方形、圆柱、软包三种封装形态，三种形态在不同场景各有比较优势。圆柱锂电池生产工艺成熟，产品一致性和安全性高，应用广泛。2025年全球圆柱电池出货量为285GWh（同比+29.5%），占全球锂电池出货量的14.0%；起点研究公众号预计，到2030年全球圆柱锂电池出货量将达到834GWh，2025-2030年圆柱锂电池复合增长率24.0%。
　　应用领域：下游场景多元，BBU增速亮眼。圆柱电池出货量可通过容量（GWh）和数量（颗）口径分别衡量，由于消费等场景对电池体积有限制，单颗容量较小，按“颗”售卖，数量口径也是跟踪圆柱电池出货量和结构的重要指标。容量口径（GWh）来看，圆柱电池需求场景以动储为主，2025年圆柱电池出货容量中，66%用于动储需求；圆柱电池应用场景较为多元，可用于电动工具、3C、小动力等多种场景。数量口径（颗）来看，圆柱电池需求场景以消费为主，2025年圆柱电池出货数量中，一半以上（约80亿颗）用于消费场景。在消费/小圆柱领域，BBU新赛道增速亮眼，根据EVTank公众号，2025年BBU圆柱电池需求增速（用颗数表示）超过70%。高工锂电预计，2026年仅BBU场景对小圆柱电池的需求达到3.9亿颗；2030年这一需求将达28亿颗。
　　技术趋势：全极耳技术逐步渗透，市场空间有望进一步打开。全极耳工艺将传统单极耳结构升级为极片全端面导电设计，降低电子传输路径的内阻，产品具有高倍率、低发热量和长循环寿命等优势。全极耳工艺在大圆柱电芯中已有较高渗透率，小圆柱尺寸空间狭小，全极耳工艺难度高于大圆柱，正随着技术成熟逐步渗透。应用场景来看，目前全极耳电池主要用于电动工具、电动两轮车和电动汽车领域，2025年全极耳圆柱电池的应用向多元场景快速拓展，向eVTOL、人形机器人和数据中心BBU等新兴领域延伸。2025年全球全极耳圆柱电池总出货量约4.1亿颗，EVTank公众号预计2030年全球全极耳圆柱电池出货量将超过37亿颗，则2025-2030年复合增长率达到55.4%。
　　产业链：电芯、结构件和设备环节值得关注。不同封装形态的锂电池，其材料体系区别不大，差异主要体现为体积、形态、封装外壳材料及结构件。圆柱电芯环节，市场由海外企业主导，国内企业在消费领域不断抢占其市场份额，市占率不断增加。其中，亿纬锂能、蔚蓝锂芯、横店东磁等市占率较为领先，产品结构（大/小圆柱）各有侧重。结构件环节，起点研究院预计，2030年国内圆柱电池结构件市场将从2025年的77.2亿元增至270.8亿元，CAGR达28.5%。全极耳技术趋势下，圆柱电池结构件市场增长有望提速。参与者来看，结构件企业金杨精密、中瑞股份以圆柱结构件为主要特色。设备环节，圆柱全极耳电池在中段电芯装配环节工艺与设备较传统电池区别较大，技术具有挑战性。逸飞激光、先导智能、联赢激光、海目星等设备企业在全极耳方向有所布局，其中逸飞激光以全极耳设备（圆柱全极耳电芯自动装配线）为主业。
　　投资建议：新场景新技术放量在即，关注圆柱电池产业链结构性机遇。圆柱电芯环节，建议关注市场地位领先的参与者亿纬锂能，小圆柱和BBU迅速拓展的蔚蓝锂芯；结构件环节，建议关注圆形结构件市场认可度优良的金杨精密，46系产品获得积极进展的中瑞股份。设备环节，建议关注全极耳设备+超级电容设备布局完善的逸飞激光。
　　风险提示：1.锂电池需求增长不及预期的风险。2.原材料价格大幅波动的风险。3.供给端竞争加剧的风险。