投资要点
　　我们最新对于10月宏观流动性展望如下，实体部门负债增速高于前值，资金面至少能保持平稳，合并来看，宏观流动性有所改善。在风格选择上，我们维持7月全社会债务数据综述中的观点，“本轮科技革命对于盈利的带动或已进入边际递减阶段，对应成长类权益资产目前的风险较高，而长债的性价比又低于价值类权益资产，因此资产配置将主要向价值类权益资产和短债集中。价值股的春天正在到来。”
　　更高频维度上来看，上周资金面有所改善，实体部门边际亦有小幅扩表，合并来看，宏观流动性有所扩张，但以万得全A市盈率倒数和十债收益率比值计算的风险偏好下降，与宏观流动性逆向相关。金融市场方面，股跌债涨，对应风险偏好下降主导市场走势。9月下旬以来，虽然财政力度有所增强并带动宏观流动性改善，但风险偏好持续下降，并主导市场走势。从时间维度上来看，本轮风险偏好下降、与宏观流动性逆向相关并主导市场已经与今年7月时的情况基本相当。
　　本周资金面或在上周的高位水平下有所回落，但实体部门有望边际扩表，宏观流动性整体基本可以保持平稳。特别是考虑到四季度实体部门存在的扩表空间，我们认为不必对权益市场过度悲观，关键在于风格的选择。上周宏观流动性与风险偏好逆向相关，且风险偏好下降主导市场走势，我们本周按照宏观流动性平稳但风险偏好下降制定策略，维持权益高仓位，风格上更加偏向防御性的价值板块。与此相关，我们本周继续推荐上证50指数（仓位70%）、中证1000指数（仓位30%）。
　　▌风险提示
　　1、宏观经济变化超预期，政策超预期宽松，剩余流动性持续大幅扩张，资产价格走势预测与实际形成偏差。
　　2、市场波动超预期，与预测差异较大。
　　3、宽基指数推荐历史表现不代表未来收益。