投资要点
　　我们最新对于9月宏观流动性展望如下，实体部门负债增速低于前值，资金面平稳，合并来看，宏观流动性边际收敛。进入四季度，实体部门有望扩表，从而对宏观流动性构成正贡献。在风格选择上，我们维持7月全社会债务数据综述中的观点，“本轮科技革命对于盈利的带动或已进入边际递减阶段，对应成长类权益资产目前的风险较高，而长债的性价比又低于价值类权益资产，因此资产配置将主要向价值类权益资产和短债集中。价值股的春天正在到来。”
　　更高频维度上来看，本周资金面超预期改善，超出月初高点，创月内新高，实体部门边际小幅缩表，合并来看，宏观流动性有所扩张，但以万得全A市盈率倒数和十债收益率比值计算的风险偏好下降，与宏观流动性逆向相关。金融市场方面，股跌债涨，对应风险偏好下降主导市场走势。
　　未来两周（9月27日至10月10日）包含国庆长假，共计5个交易日（9月28日、9月29日、9月30日、10月8日、10月9日）。考虑到本周资金面创出9月新高，且10月实体部门负债增速大概率不会进一步下降，我们对宏观流动性方面持乐观看法。但本周宏观流动性与风险偏好逆向相关，且风险偏好下降主导市场走势，我们未来两周按照宏观流动性扩张但风险偏好下降制定策略，维持权益高仓位，风格上更加偏向防御性的价值板块。与此相关，我们未来两周继续推荐上证50指数（仓位70%）、中证1000指数（仓位30%）。
　　▌风险提示
　　1、宏观经济变化超预期，政策超预期宽松，剩余流动性持续大幅扩张，资产价格走势预测与实际形成偏差。
　　2、市场波动超预期，与预测差异较大。
　　3、宽基指数推荐历史表现不代表未来收益。