我们对于8月宏观流动性展望如下，实体部门负债增速不高于前值，资金面收敛，合并来看，宏观流动性边际恶化。从月度的角度来看，影响国内市场的主要因素是国内政策（宏观流动性）和风险偏好（微观流动性）两类。回顾今年市场，我们认为，1、2、3、5、6月市场的主要驱动因素是宏观流动性，4、7月则是风险偏好。中长期来看，我们维持之前的观点，即拥抱中国核心资产，远离美国核心资产。
　　更高频维度上来看，上周资金面边际上有所收敛，实体部门基本平稳，合并来看宏观流动性有所收敛，以万得全A市盈率倒数和十债收益率比值计算的风险偏好有所下降，与宏观流动性恢复至正向相关，股熊债牛，显示市场回归宏观流动性主导，具体时间大约出现在上周三（8月19日）。
　　上周资金面边际上有所收敛，目前我们基本确认8月资金面高点出现在8月6至11日（4个交易日）之间。本周实体部门负债增速或基本维持平稳，资金面大概率继续边际收敛，合并来看，预计本周宏观流动性边际收敛。鉴于上周宏观流动性与风险偏好已回归至正向相关，我们本周按照预测的宏观流动性边际收敛制定策略，继续保持低仓位，仓位边际上偏向防御性的价值部分。与此相关，我们本周推荐上证50指数（仓位50%）、中证1000指数（仓位30%）。
　　风险提示
　　1、宏观经济变化超预期，政策超预期宽松，剩余流动性持续大幅扩张，资产价格走势预测与实际形成偏差。
　　2、市场波动超预期，与预测差异较大。
　　3、宽基指数推荐历史表现不代表未来收益。