投资要点
　　我们最新对于9月宏观流动性展望如下，实体部门负债增速低于前值，资金面平稳，合并来看，宏观流动性边际收敛。进入四季度，实体部门有望扩表，从而对宏观流动性构成正贡献。在风格选择上，我们维持7月全社会债务数据综述中的观点，“本轮科技革命对于盈利的带动或已进入边际递减阶段，对应成长类权益资产目前的风险较高，而长债的性价比又低于价值类权益资产，因此资产配置将主要向价值类权资产和短债集中。价值股的春天正在到来。”
　　更高频维度上来看，上周资金面在9月11日的基础上边际小幅改善，符合我们之前的预期，实体部门基本平稳，合并来看，虽然周度平均计算的宏观流动性有所收敛，但在9月11日的基础上则有所扩张，以万得全A市盈率倒数和十债收益率比值计算的风险偏好小幅上升，与宏观流动性保持正向相关。金融市场方面，股债双牛，对应宏观流动性边际扩张主导市场走势。
　　本周进入9月下旬，且临近双节，资金面大幅改善概率不大，但在上周末（18日）基础上边际进一步收敛的空间亦较为有限；即便进一步收敛，大概率也可以视作阶段性底部进行操作。但考虑到实体部门仍有边际缩表压力，也无法对宏观流动性过度乐观。鉴于上周宏观流动性与风险偏好正向相关，我们本周按照宏观流动性基本平稳制定策略，维持权益高仓位，风格上更加偏向防御性的价值板块。与此相关，我们本周继续推荐上证50指数（仓位70%）、中证1000指数（仓位30%）。
　　▌风险提示
　　1、宏观经济变化超预期，政策超预期宽松，剩余流动性持续大幅扩张，资产价格走势预测与实际形成偏差。
　　2、市场波动超预期，与预测差异较大。
　　3、宽基指数推荐历史表现不代表未来收益。