投资要点
　　我们对于9月宏观流动性展望更新如下：第一，实体部门负债增速走弱幅度超预期，若9月实体部门负债增速降至7.0%甚至更低的水平，那么四季度则存在比较大的扩张空间；第二，资金面在9月初（3日附近）见顶，直至上周末（11日）边际收敛幅度较为明显，后续边际上进一步收敛空间已经较为有限。合并来看，虽然9月剩余时间实体部门仍将对宏观流动性有所拖累，但资金面或可以提供些许支撑，进入四季度，实体部门扩表将对宏观流动性构成正贡献。在风格选择上，我们维持7月全社会债务数据综述中的观点，即“价值股的春天正在到来”。
　　更高频维度上来看，上周资金面边际上有所收敛，实体部门亦边际上有所缩表，合并来看宏观流动性边际收敛，以万得全A市盈率倒数和十债收益率比值计算的风险偏好有所下降，与宏观流动性恢复至正向相关。金融市场方面，股债双杀，对应宏观流动性边际收敛主导市场走势。
　　上周资金面边际上收敛速度较快，我们预计，资金面在上周末（11日）基础上边际进一步收敛的空间已经较为有限；即便进一步收敛，本周初亦大概率可以形成阶段性底部。因此，虽然本周实体部门有可能继续边际缩表，但我们对本周宏观流动性并不悲观。鉴于上周宏观流动性与风险偏好恢复至正向相关，我们本周按照宏观流动性寻底回升制定策略，提高权益仓位，风格上更加偏向防御性的价值板块。与此相关，我们本周推荐上证50指数（仓位70%）、中证1000指数（仓位30%）。
　　▌风险提示
　　1、宏观经济变化超预期，政策超预期宽松，剩余流动性持续大幅扩张，资产价格走势预测与实际形成偏差。
　　2、市场波动超预期，与预测差异较大。
　　3、宽基指数推荐历史表现不代表未来收益。