投资要点：
　　10月12日至16日，宽基指数ETF在指数下跌中大额承接，本周净流入817.35亿元，但行业层面的资金选择明显分化，集中流向煤炭、传媒、军工、创新药等相对低位的防御方向。
　　通信是本周跌幅最大且资金持续流出的方向，此前的急跌承接特征明显减弱，资金承接意愿从逆势转为顺势。通信ETF本周下跌11.82%，资金净流出4.23亿元，周二至周四连续三日净流出，周五基本持平。回顾此前ETF资金流向表现，通信ETF在8月19日、8月24日等急跌日曾获得大额逆势承接。
　　半导体板块在跌幅居前的同时，仍获得资金承接。半导体ETF本周下跌8.45%，资金净流入2.86亿元，周一至周四连续四日净流入；半导体设备ETF下跌4.18%，资金流动基本持平，但单日流入流出规模均较大，资金反复博弈的特征突出。煤炭是本周流入规模最大的方向，且流入集中于大跌日。煤炭ETF本周下跌2.54%，资金净流入7.41亿元，五个交易日全部为净流入，其中周四大跌4.07%当日流入2.97亿元，为周内单日流入规模最高，跌幅越大流入越多的特征较为清晰。当前煤炭拥挤度分位数上升6.1个百分点至54.2%。
　　传媒、军工、创新药是本周另外几个资金逆势流入的方向，分别净流入4.90亿元、2.80亿元和2.64亿元，三者均在市场普跌中获得资金持续承接。从拥挤度来看，传媒拥挤度分位数大幅上升33.4个百分点至76.6%，军工上升23.4个百分点至45.0%，而创新药则大幅下降18.7个百分点至42.7%，显示传媒和军工短期情绪升温显著。
　　风险提示：基金过往业绩不代表未来收益，基金的未来表现受宏观环境、市场波动、风格转换等多重因素影响，存在一定波动风险。本报告不涉及证券投资基金评价业务，不涉及对基金产品的推荐。需要关注后续监管政策变化带来的政策风险。