投资要点：
　　周度复盘：节后资金转松，大额公开市场回笼扰动有限
　　节后首周仅有两个交易日，10月8-9日公开市场操作合计到期2.89万亿元、投放1.81万亿元，净回笼1.08万亿元，两日分别净回笼4785亿元、6040亿元。具体来看，首日或受集中回笼预期影响，R001、R007分别较跨季前小幅上行0.9bp、3.2bp至1.39%、1.41%。周五节前投放资金基本回笼完毕，尽管仍有6060亿元隔夜逆回购到期，7天逆回购仅续作20亿元，R001、R007分别快速回落至1.31%、1.38%。
　　周度展望：税期、MLF到期、跨月需求以及政府债集中供给或形成共振
　　展望下周（10月12-16日），尚未进入缴税窗口、政府债供给也并未上量，流动性常规扰动有限，资金面大概率维持宽松。下周已披露政府债发行规模为2333亿元，估算实际政府债净缴款规模约为49亿元，供给扰动偏缓和；公开市场合计到期8020亿元，回笼压力也有限。考虑到货币政策以稳为主的基调愈发明朗，预计公开市场工具将适当续作以对冲，资金面大概率维持宽松。
　　往后看，10月资金压力或主要集中在下旬税期与跨月叠加窗口。受国庆假期影响，10月税期顺延至26-28日，期间27日MLF到期9000亿元，30日跨月，缴税、中长期资金到期与跨月备付需求接续释放，资金面压力相对集中。与此同时，10月政府债供给节奏或也靠后，可能进一步放大下旬资金波动。不过，随着税期和月末临近，公开市场操作大概率继续配合，隔夜逆回购在税期及跨月阶段重启、MLF适度续作仍可期。若中长期资金接续和短端投放及时落地，资金利率或呈阶段性抬升后逐步回落。
　　票据市场：利率均下行，大行持续净买入
　　截至10月9日，1M票据利率较前一周下行86bp至0.54%，3M下行20bp至0.50%，6M下行8bp至0.50%。10月8日，大行净买入630亿元（前一周9月28-30日净买入303亿元）。
　　同业存单：存单到期规模提升
　　下周（10月12-16日）存单到期3711亿元，较本周的1619亿元有所增加，仍低于2025年以来单周到期中位数6326亿元。
　　风险提示：流动性出现超预期变化；货币政策出现超预期调整