投资要点：
　　据海关总署，2026年9月出口总值4471.8亿美元，同比增长36.3%，较8月提高11.3个百分点；进口总值3136.5亿美元，同比增长31.0%，较8月提高2.8个百分点，贸易顺差1335.3亿美元。进出口继续保持较高增速，电子产业链仍是重要支撑，同时汽车、劳动密集型产品及家电出口改善，出口增长的覆盖面较8月有所扩大。
　　一是非美市场拉动明显增强，东盟和欧盟是9月出口加速的重要来源。9月对东盟出口同比增长52.3%，较8月提高22.1个百分点；对欧盟出口增长25.3%，较8月提高18.7个百分点，两个市场的出口增速均明显回升。对美出口也保持较快增长，同比增速由8月的34.4%升至39.6%，拉动整体出口增长约4.1个百分点。整体来看，主要市场出口均有改善，东盟和欧盟的增速回升幅度更大，本月出口进一步加速更多来自非美市场。对美欧出口或存在部分“抢出口”因素，但可能并非主导因素。
　　亚洲经济体出口同步提速，也指向出口改善并非完全由“抢出口”因素推动。9月韩国、中国台湾地区和越南出口金额同比分别增长83.5%、60.9%和39.1%，较8月均提高13-20个百分点。区域出口同步走强，与我国出口加速相互印证，显示本轮出口改善相对广泛。
　　二是哪些商品是主要贡献？机电产品主导出口加速，传统商品的拉动同步增强。9月机电产品对整体出口的拉动较8月提高约7.5个百分点，解释了本月出口增速回升的约三分之二。其中，集成电路、自动数据处理设备及其零部件继续保持高增长，合计拉动出口约13.0个百分点，较8月提高约1.8个百分点，仍是出口高增的重要支撑。
　　汽车、家电及汽车零配件出口也有所加快，合计对整体出口的拉动较8月提高约1.6个百分点。其中，汽车出口同比增长62.0%，新能源车型提供重要增量；家电和汽车零配件出口增速同步回升，机电产品的增长来源进一步拓宽。
　　劳动密集型产品出口回暖。机电以外，传统商品的改善以纺织品、服装和塑料制品出口改善较为突出，玩具、家具等品类也有所回升。七类劳动密集型产品合计对整体出口的拉动较8月提高约1.8个百分点，与上述两类电子产品的拉动增幅相当。此外，成品油出口加快、肥料出口降幅收窄，合计带动整体出口增速回升约0.7个百分点。
　　三是进口仍然主要受到电子产业链支撑，能源价格上涨提供额外拉动。机电产品支撑进口高增，原油和天然气的拉动有所增强。9月机电产品进口同比增长52.2%，贡献约七成进口增量，主要来自集成电路和自动数据处理设备及其零部件。其中，计算机相关产品进口进一步加快，对整体进口的拉动较8月提高约2.8个百分点；集成电路进口仍保持高增，但拉动有所减弱。
　　大宗商品进口表现分化。原油进口金额同比由降转增，天然气进口加快，两者合计对整体进口的拉动较8月提高约1.8个百分点，是本月进口增速回升的重要来源。煤炭、铜及铜材进口金额保持较快增长，铁矿石进口金额则转为下降，对整体进口形成一定拖累。
　　展望10月，我们预测出口金额同比仍有望保持较高增速，主要考虑到AI相关产品量价齐涨、劳动密集型产品出口恢复。接下来一段时间，AI服务器需求和存储供给约束仍对存储价格形成支撑，有利于相关电子产品出口金额维持高位。汽车、家电及劳动密集型产品出口同步改善，也为短期出口提供了更多支撑。后续重点看这些品类的数量增长和订单交付能否延续。值得重点关注的是，8月进口价格总值同比达到25.6%，创有数据以来新高，大幅高于8月出口价格总值同比涨幅15.1%，成本传导压力在逐渐显现，关注出口价格能否充分吸收成本端压力。总体上，我们对四季度出口保持偏积极判断。
　　风险提示：海外需求回落超预期；贸易政策变化超预期；存储价格及能源供应波动超预期。