数据
　　海关总署发布最新贸易数据显示，2026年9月美元计价中国出口同比增长36.3%，前值为25.0%，市场预期增长25.7%；进口同比增长31.0%，前值为28.2%，市场预期增长25.0%。贸易顺差1335.32亿美元，前值为1190.85亿美元。
　　出口增速大超预期
　　9月出口金额同比增速明显回升，传统出口旺季叠加外需韧性令读数远超市场预期。具体来看：一是不仅AI相关的机电类产品出口延续高增外，而且劳动密集型产品出口也呈现一定的回暖；二是“价格端支撑、数量端拖累”的格局持续；三是区域结构上，普遍同比增速均有上行，对印度、澳大利亚以及东盟的出口增速提升最为明显，对欧洲出口增速提升或与两国贸易谈判前企业“抢出口”有关，对韩国出口增速在高位基础上进一步提高，验证半导体产业趋势。
　　进口结构呈现分化
　　9月进口金额同比增速同样得到大幅提升，机电产品和高新技术产品贡献超4成。具体来看：一是量价的分化，这不仅体现在整体进口读数上，也体现在AI相关的产品身上，比如集成电路出口数量同比增速已连续2个月下滑；二是上游原材料进口数量同比增速普遍下滑，考虑价格因素后也仅有天然气和铜相关进口增速有所抬升。区域结构方面，从韩国的进口增速绝对水平无疑是最高，从非洲、拉美等出口国的进口增速较此前也有明显提高。
　　关注贸易政策落地
　　展望来看，出口在海外制造业PMI扩张、美国低库销比和AI景气度支撑下仍有韧性，但受去年同期基数抬升和贸易政策不确定性影响，同比增速可能回落。另外，需要重点关注中欧新能源汽车谈判落地影响、中美贸易休战延期影响、中美“300亿对300亿”对等降税的落地时间以及11月APEC深圳会议期间中美是否就进一步降税释放新信号。
　　风险提示：1.地缘政治风险：全球经贸局势不确定性或对市场风险偏好形成扰动。2.经济和政策变化超预期：近来海外政策波动加剧，国内经济正值转型阶段，基本面超预期变动易引起相关政策调整。