市场回顾，国庆期间（10月1日-10月7日），海外市场重要指数涨跌不一。其中，美股重要指数全线收涨，道琼斯工业平均指数收涨0.54%，纳斯达克综指收涨2.52%；亚太地区，日经225收涨4.92%，而韩综收跌0.50%。
　　政策方面，9月28日，李强总理主持召开国常会，研究了稳内需相关工作。会议首先明确“要加大宏观政策逆周期调节力度”，主要为应对当前经济所面临的供强需弱、结构分化等问题挑战。其中，对“加紧加力”推动各项政策落地落实、“加快”各类债券发行使用进度、推动重大工程项目“尽早”开工建设等要求，透露出存量政策落地见效的迫切性在抬升。本次国常会对增量政策的要求转为“推出”，意味着增量政策正进入落地阶段。从具体部署来看，投资端仍是主要抓手。增量政策主要涉及地方政府债务结存限额的使用以及重点领域再贷款额度的增加。房地产领域，国常会明确要求“研究出台稳定房地产市场”的政策措施。次日，购房贷款贴息政策落地。本次针对于需求侧的贴息政策，通过阶段性降低购房月供压力，以推动基本刚需入场，有助于释放部分收入相对不高群体的住房需求。不过，在收入和房价预期尚待企稳背景下，政策效果的持续性尚待观察。此外，在国常会“综合运用并适时调整货币政策工具，增加科技创新和技术改造、支农支小等再贷款额度”部署下，29日，央行公告调整四项工具，即PSL降息25BP、扩围至“六张网”，科创技改再贷款额度增加2000亿元、支持比例由60%提至100%，支农支小再贷款额度增加5000亿元。其中，PSL的降价扩围将为“六张网”等项目提供期限匹配的低成本资金，有助于降低融资成本、改善项目财务可行性与收益回报，与新型政策性金融工具、地方政府债务结存限额相衔接，将共同支撑四季度实物工作量的加快形成。综合而言，本次国常会对稳内需增量政策的部署，以及相关举措的快速落地，有助于为全年经济目标的实现提供支撑。
　　策略方面，两节结束，A股市场交投有望再度活跃，不过海外的高利率环境，使得市场的风险偏好的回升力度受到掣肘。而国内宏观政策加力特征明显，市场也将逐步开启三季报的业绩期，考虑到市场估值整体处于合理水平，业绩支撑较强的板块，或将迎来资金的新一轮布局过程。行业方面，可关注：（1）全球AI产业景气延续，叠加国产算力链渗透率将提升下，算力板块的逢低配置机会；（2）市场绝对主线阶段性缺位，叠加中长期资金入市将获推进下，红利板块的防御属性。
　　风险提示：行业景气不及预期、地缘政治风险、海外利率超预期上行。