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　　传媒行业深度报告：办公Agent：下一代工作入口争夺开启（GenAI系列深度之76）
　　重点公司：重点关注具备“用户入口+企业协同+云+模型能力”的综合平台型厂商，腾讯、阿里有望受益于办公Agent向企业部署扩散；关注金山办公由AI功能向Agent工作入口升级；同时关注智谱、MiniMax等模型原生厂商在高价值任务上的产品突破。
　　风险提示：Agent技术迭代及任务完成率提升不及预期，企业付费及ROI验证不及预期，行业竞争加剧及价格下行风险，企业数据安全、权限治理及合规风险
　　(联系人：林起贤/夏嘉励)
　　华兴源创（688001）深度：面板检测领军，收购普赛斯开启光通信测试新增长极
　　首次覆盖，给予“买入”评级。预计公司26-28年归母净利润分别2.76、5.23、7.69亿元，公司当前股价对应PE分别为106、56、38X，可比公司PE均值分别为125、73、52X，公司PE水平低于可比公司PE均值，由于普赛斯在2026年只并表部分，将在2027年开始实现全年并表，参考27-28年PE进行估值可比更合理。考虑到公司未来光通信业务占比将快速提升，普赛斯布局新技术方向的800G/1.6T示波器以及光芯片测试产品处于快速放量阶段；主业消费电子和半导体测试景气度持续确定性高，因此，首次覆盖给予“买入”评级。
　　风险提示：客户集中度较高的经营风险、汇率变动的风险、商誉减值风险。
　　(联系人：王珂/刘建伟/何佳霖)