观点与逻辑：外盘来看，USDA10月报告上调美棉单产，全球以及美国去库程度收敛，对期价形成压制，不过整体调整幅度温和，收敛施压力度。整体来看，北半球进入收获期，集中上市对于价格压制仍存，不过中期去库逻辑未变，或制约期价的回落空间，短期外盘预计区间波动。国内市场来看，新棉收购价维持高位稳定，叠加外盘跌势放缓，对盘面构成支撑，不过新棉减产幅度低于预期，集中上市的压力仍存，整体维持区间预期。
　　供给：截至2026年10月5日，全疆棉花平均吐絮率97.7%，较上周增加6.1个百分点，采摘进度41.7%，较上周增加27.3个百分点，较去年同期快16.8个百分点；棉花信息网10月预估国内棉花产量为742万吨，较9月预估持平；中国储备棉管理有限公司定于2026年9月30日起停止2026年中央储备棉销售。
　　需求：目前消费处于旺季，整体维持有支撑的预期。
　　库存：截至2026年9月底全国棉花商业库存176.55万吨，较上月减少23.18万吨，减幅11.61%，高于去年同期74.38万吨，增幅72.8%；截至9月底纺织企业在库棉花工业库存量为85.53万吨，较上月底减少1.03万吨，同比增加0.98万吨。
　　交易策略：集中上市VS收购价同比上涨，短期期价或低位区间波动。操作上建议维持区间思路。棉花2701合约支撑区间15600-15700，压力区间16400-16500。
　　风险提示：外围市场出现重大变化、产区出现天气扰动等。