●观点与逻辑：特朗普表示美伊和谈取得积极进展，原油价格高位回落，美元指数走弱。长期美债近期拍卖较好，需求有所增加，抑制长端利率进一步上升。贵金属市场迎来短期喘息，止跌回升。美国最新核心PCE低于预期，但高于美联储目标值，非农数据同样低于预期。市场对美联储10月加息预期降温。10月维持利率不变的概率为80.6%，加息25个基点的概率为19.4%。美联储到12月维持利率不变的概率为21.7%，累计加息25个基点的概率64.1%，累计加息50个基点的概率为14.2%。
　　 ●供给：二季度全球黄金总供应量与去年同期持平，为1269吨，但内部结构分化。矿产金方面，在加拿大与智利新增产量支撑下，同比增长2%至966吨。尽管金价持续走高，回收金供应量仍同比下降6%至326吨。主要因为环比金价回落抑制了旧金首饰的卖出意愿。
　　 ●需求：9月全球黄金ETF资金流入量达100亿美元，较8月流入减少80亿美元，三季度累计流入310亿美元，主要以欧洲和北美上市的基金为主导，创历史记录，持仓量增加67吨，达到4256吨，同样创历史新高。但由于金价下跌，导致总资产管理规模下降7%，至5740亿美元。三季度创纪录的流入主要由美国主导，英国紧随其后，英国录得有史以来黄金ETF流入的最高季度。
　　 ●库存：本周伦散和上海白银库存环比均有所增加，而纽约库存去化明显。黄全库存方面，伦散有所增加，上海和纽约库存本周基本维持稳定。
　　·交易策略：单边：逢低买入；套利：逢高沽空金银比；期权：卖出看跌期权
　　·风险提示：上行风险：美联储超预期转鸽；下行风险：中东局势升级，原油价格大涨，美债长端利率继续走高。