海外经济：增长保持韧性，美欧日加息与财政风险交织
　　1、景气度：9月全球制造业、服务业PMI分别升至53.0%、54.5%，AI及国防支出、企业预防性备货支撑需求，经济景气度保持韧性。
　　2、贸易：9月BDI环比回落约2.3%，仍处年内较高水平；韩国出口同比增长83.5%，科技产业链需求继续支撑贸易。
　　3、货币政策：（1）美联储：9月加息25bp至3.75%-4.00%，能源通胀与经济韧性推动政策收紧，10月就业降温令后续加息节奏更趋审慎。（2）欧央行：加息25bp，存款便利利率升至2.50%，并上调2027年、2028年通胀预测。（3）日央行：加息至1.25%，更重视通胀超调风险，但内部分歧制约收紧节奏。（4）英央行：维持利率3.75%，三名委员支持加息，能源风险令政策表态转鹰。
　　4、财政政策：美国扩大长期国债回购难解长端压力；法国政治分歧加大2027年预算落地难度，财政可持续性担忧推升风险溢价，9月中旬法德10年期国债利差一度突破100bp。
　　美国：非农就业降温，消费回升与通胀黏性并存
　　美国经济保持韧性，就业降温、消费回升，地产仍承压。PMI方面，9月制造业、服务业PMI回落至54.5%、54.9%，均保持扩张。就业方面，9月非农新增2.9万人，前期数据下修，失业率升至4.2%。通胀方面，8月CPI环比涨幅扩大至0.4%，能源与住房价格构成主要推力。消费方面，8月零售及餐饮销售环比增长1.1%，由负转正。地产方面，8月成屋销售降至398万套，10月8日30年期房贷利率升至7.40%，高融资成本继续制约需求。
　　其他国家：欧、英、日景气度均保持扩张，欧元区改善、英国分化、日本回落；欧元区9月调和CPI同比升至3.8%，英国8月CPI同比升至3.1%，日本8月CPI同比持平于1.9%。
　　金融市场：海外债市承压，美元转强，油价高位震荡
　　1、全球债市：9月主要海外国债收益率普遍上行，法国、美国债券跌幅居前，中债相对稳健。能源通胀与央行收紧构成共同压力，法国财政及政治风险进一步推升收益率。
　　2、美债：能源通胀、美联储加息与偏鹰指引推动利率预期上移，国债及企业债供给增加加重长端压力。10月初就业降温带来阶段性修复，但收益率仍处高位。截至10月9日，2年、10年期收益率分别报4.80%、5.24%，较8月末上行46bp、49bp。
　　3、汇率：9月美元指数先弱后强，10月延续偏强震荡。人民币在结汇与政策稳预期支撑下保持韧性，逆周期调节平滑升值节奏，10月9日即期汇率报6.6921。
　　4、油价：中东供应扰动推动布伦特冲高，出口恢复后有所回落，10月地缘风险与飓风停产再度提供支撑，9日收于104.72美元/桶。
　　总结来看，2026年9月以来，海外市场主要围绕能源供应风险与货币政策再收紧展开定价。中东冲突及运输受阻推升油价，美国经济韧性进一步强化通胀担忧，美联储9月加息25bp，美债收益率明显上行、美元指数转强。欧洲方面，法国政治分歧加剧财政预算落地的不确定性，10年期法德国债利差于9月中旬一度突破100bp。进入10月，能源出口恢复与美国就业降温带来阶段性缓和，但地缘风险反复令油价及利率仍处高位。后续关注美联储的政策权衡以及法国财政危机进展。
　　风险提示：地缘冲突超预期升级、海外央行收紧超预期