本周市场动态：动力煤价延续上涨，炼焦煤价高位回落，焦炭首轮提降落地。据Wind等来源：
　　动力煤：本周港口和产地动力煤价延续上涨趋势，其中港口价上涨至1003元/吨。本周CCI5500大卡动力煤指数报1003元/吨，周环比上涨12元/吨。10月港口5500大卡年度长协煤价为717元/吨，月环比上涨13元/吨（22-25年均价分别为722/714/701/680元/吨）。本周港口价格继续上涨，港口价突破千元。后期，供应恢复仍受安全监管约束，大秦线检修进一步制约供应，加上各环节库存维持中低位，冬储需求也将逐步释放，预计动力煤价格维持高位震荡。
　　炼焦煤：本周港口和产地焦煤价格均有回落，其中港口价跌幅为110元/吨。本周京唐港主焦煤价格为2420元/吨，周环比下跌110元/吨。10月焦煤长协价普遍上涨50-80元/吨。近期焦钢企业对焦煤采购较为谨慎，不过供应仍维持相对低位，山西部分矿井虽陆续通过验收复产，但由于安全检查较为严格，整体复产进度偏慢，蒙煤通关也维持低位。后期，稳产稳供政策有望推动供应紧张缓解，其中优质主焦煤价格具备支撑。
　　近期重点关注：（1）近期事件：国家能源局等部门部署煤炭安全稳产保供工作；（2）国内供需面：8月煤炭供给保持收缩趋势，需求整体偏弱，预计煤炭供需延续紧平衡；（3）国际供需面：26年前8月全球煤炭贸易量同比上升1.7%，印尼、俄罗斯等国供应下降，预计海外市场维持高景气。
　　行业观点：节后煤炭（中信）指数上涨2.8%，跑赢沪深300指数3.7pct。2026年以来，煤炭（中信）指数累计上涨22.5%，跑赢沪深300指数29.3pct。本周煤价延续高位，动力煤节后再次上涨12元/吨至1003元/吨，炼焦煤价格回落110元/吨至2420元/吨。动力煤方面，9-10月电厂日耗季节性回落，不过节后大秦线秋季检修启动，国内产量和进口货源维持偏紧，加上冬储预期，煤价支撑较强；焦煤方面，稳产保供政策增强了后期供应改善预期，钢厂低盈利和焦炭降价压制下游原料采购，不过实际增量尚未集中释放，主焦煤价格较为坚挺。
　　建议关注：（1）兼具价格上涨弹性与红利价值的龙头公司：陕西煤业、兖矿能源（A、H）、中煤能源（A、H）、中国神华（A、H）；（2）低估值/高弹性动力煤标的：新集能源、晋控煤业、电投能源、华阳股份、兖煤澳大利亚；（3）焦煤弹性标的：淮北矿业、潞安环能、平煤股份、首钢资源、山西焦煤、山煤国际等；（4）成长弹性标的：广汇能源、宝丰能源、力量发展、中国秦发等。
　　风险提示：下游需求增速低预期，进口煤量过快增长，加速供需关系恶化，导致煤价超预期下跌等。