1.煤炭板块收涨，跑赢沪深300指数：截至2026年9月24日，本周中信煤炭行业收涨1.77%，沪深300指数下跌1.51%，跑赢沪深300指数3.28个百分点。全板块整周22只股价上涨，14只下跌，1只持平。新集能源涨幅最高，整周涨幅为8.15%。
　　2.重点煤矿周度数据：中国煤炭运销协会数据，2026年9月18日-2026年9月24日，重点监测企业煤炭日均销量为721万吨，周环比减少3.9%，年同比减少3.4%。其中，动力煤周日均销量较上周减少5.1%，炼焦煤销量较上周增加2.1%，无烟煤销量较上周减少1%。截至2026年9月24日，重点监测企业煤炭日均产量为730万吨，周环比减少3.4%，年同比减少0.2%；重点监测企业煤炭库存总量（含港存）2042万吨，周环比增加3.3%，年同比减少16.5%。今年以来，供给端，重点监测企业煤炭累计销量190767.7万吨，同比增加3.2%；其中动力煤、焦煤、无烟煤累计销量分别同比4.2%、8.2%、-11.2%。需求端，电力、化工行业累计耗煤分别同比减少0.2%、增加6.1%。铁水产量同比减少0.7%。
　　3.动力煤产业链：截至2026年9月24日，价格方面，环渤海动力煤（Q5500K）指数728元/吨，周环比持平，中国进口电煤采购价格指数1209元/吨，周环比持平。从港口看，秦皇岛动力煤价格周环比上涨11元/吨，黄骅港周环比上涨9元/吨，广州港周环比上涨11元/吨；从产地看，大同动力煤坑口价环比上涨2元/吨，榆林环比下跌7元/吨，鄂尔多斯环比上涨16元/吨；澳洲纽卡斯尔煤价周环比下跌4.8美元/吨。库存方面，截至2026年9月23日，全社会库存为15135万吨，周环比增加103万吨，年同比减少1609万吨；秦皇岛煤炭库存605万吨，周环比减少20万吨；北方港口库存合计3197.6万吨，周环比增加42.9万吨。
　　4.炼焦煤产业链：截至2026年9月24日，价格方面，京唐港主焦煤价格为2700元/吨，周环比持平，产地柳林主焦煤出矿价周环比下跌120元/吨，吕梁周环比下跌150元/吨，六盘水周环比持平；澳洲峰景煤价格周环比下跌4.6美元/吨；焦煤期货结算价格1494元/吨，周环比下跌118.5元/吨；主要港口一级冶金焦价格2320元/吨，周环比持平；二级冶金焦价格2120元/吨，周环比持平；螺纹价格3260元/吨，周环比上涨10元/吨。库存方面，截至2026年9月23日，焦煤库存为2525万吨，周环比增加53万吨，年同比增加27万吨；京唐港炼焦煤库存200.9万吨，周环比减少8万吨（-3.83%）；独立焦化厂总库存747.82万吨，周环比增加9.38万吨（1.27%）；可用天数11.91天，周环比增加0.12天。
　　5.煤化工产业链：截至2026年9月24日，阳泉无烟煤价格（小块）1660元/吨，周环比持平；华东地区甲醇市场价4130元/吨，周环比上涨182元/吨；河南市场尿素出厂价（小颗粒）1690元/吨，周环比下跌10元/吨；纯碱（重质）均价1108元/吨，周环比持平；华东地区电石到货价2670元/吨，周环比持平；华东地区聚氯乙烯（PVC）市场价4697元/吨，下跌49元/吨；华东地区乙二醇市场价（主流价）7035元/吨，周环比下跌265元/吨；上海石化聚乙烯（PE）出厂价9192元/吨，周环比下跌318元/吨。
　　6.投资建议：山西推动稳产稳供，关注复产进度。9月26日，山西省委副书记、省长卢东亮主持召开全省煤炭安全稳产稳供工作推进会。他强调，在严守安全底线前提下，全力推动复工复产、稳产稳供，加速扭转产量下滑趋势，加快重塑我省煤炭产业生态，为确保国家能源安全、满足民生用能需求贡献山西力量。当前煤炭社会库存略回升（年同比下降9.6%，月环比下降1.8%，周环比上升0.7%），焦煤社会库存回升（年同比上升1.1%，月环比上升3.7%，周环比上升2.1%）。我们认为煤炭基本面健康，政策推动复产，关注产量和冬季需求，维持行业“推荐”评级。布局高股息动力煤公司、焦煤公司。动力煤公司关注中国神华、陕西煤业、中煤能源、兖矿能源、广汇能源、昊华能源、晋控煤业、华阳股份、兰花科创、新集能源、山煤国际等，焦煤公司关注平煤股份、盘江股份、恒源煤电、淮北矿业、山西焦煤、潞安环能、开滦股份等；同时关注焦炭公司山西焦化、金能科技、陕西黑猫、中国旭阳集团等。
　　7.风险提示：海外经济放缓；产能大量释放；新能源的替代；安全事故影响。