最新动态及原因
　　2026年10月8日，镍在节后首个交易日破位下挫。据万得数据，沪镍主力合约盘中一度跌近3%至118270元吨，跌破12万整数关口，不锈钢主力合约跟随走低、盘中一度跌至13445元/吨。下跌主因有三∶一是宏观层面，尽管美国9月非衣低于预期、市场对10月加息预期回摆，单月数据走弱尚不足以确认紧缩结束，同时国庆期间美元指数突破上行对有色金属形成压制。二是基本面层面，印尼年中配额补充落地后矿端转松特续兑现，WGN采矿作业重启，同时镍矿价格走弱，成本支撑边际弱化。三是节日期间LME镍库存维持28.4万吨以上高位，全球显性库存高企对价格上方压制仍存，节后资金重新聚焦供需宽松现实，盘面承压下挫。
　　基本面情况
　　基本面来看，供应端来看，据我的钢铁网数据，8月印尼镍铁产量14.61万镍吨。环比+5.79%。自7月起连续回升;8月印尼MHP、冰镍产量环比分别-3.19%、-8.31%;国内精炼镇8月产量27867吨，环比-9.48%，连续5个月下滑至年内低位，近期厄尔尼诺扰动从预期走向现实，据我的钢铁网讯，MP园区部分镍铁冶炼厂阶段性减产约45%、持续约半月，测算镍铁实物减量约6-7万吨，但10月中旬雨季开启后预计冲击趋弱。需求端来看，不锈钢排产环比预期走弱，同时需求旺季成色不足，三元需求增速放缓，对硫酸镍边际拉动减弱。库存嫦来看，截至10月7日LME镍库存284178吨，绝对水平仍处高位，对镍价形成一定压制。
　　总结及策略
　　总结来看，基本面边际走弱仍对价格起到一定压制作用，但考虑到2027年首批配额交易窗口临近、叠加矿端转向季节性淡季，下方空间或相对有限。策略上，建议镇不锈钢比值滚动多头参与，期权可择机卖出虚值看跌期权，后续重点关注厄尔尼诺对冶炼影响的持续性、配额预期变动及库存动态变化。
　　风险提示
　　风险因素:宏观及地缘政治变动超预期;印尼政策变化超预期;厄尔尼诺影响超预期;