投资要点
　　板块市场回顾
　　本周（2026/9/25-2026/9/30）交运指数上涨0.3%，沪深300指数下跌1.8%，跑赢大盘2.2%，排名7/29。交运子板块中港口板块涨幅最大(+1.9%)，航运板指板块跌幅最大(-1.5%)。
　　国庆出行：铁路客运量表现最佳。根据交通运输部，9/30-10/5全社会跨区域人员流动量日均2.95亿人次，同比下降约0.3%。其中铁路客运量日均2096万人次，同比增长9.6%；公路人员流动量日均2.7亿人次，同比下降1.0%；民航客运量日均240万人次，同比增长0.7%。
　　快递：看好快递旺季涨价。根据国家邮政局，8月快递业务收入完成1271.5亿元，同比增长6.9%；快递业务量完成166.0亿件，同比增长2.7%。快递看好9-10月旺季涨价。看好顺丰控股，壁垒坚实，估值具有性价比。继续看好快递行业反内卷带来的利润提升，当前持续推荐：中通快递、圆通速递、申通快递。东南亚电商景气度高，推荐极兔速递。
　　物流：危化品物流景气维持韧性。原油价格波动对化工品价格形成扰动，叠加内需修复节奏分化，行业基本面短期承压但中期改善趋势未改，我们认为危化品物流有望跟随行业景气维持韧性。
　　航空机场：航空看好淡季低基数。最近7天（9/30-10/6）全国日均执飞航班量17115班，恢复至2019年116.6%（+7.8pct）。我们预计未来航空业供给增速将保持温和。油价高位波动仍为短期制约板块利润因素，但我们认为该因素已经充分定价，看好淡季低基数，推荐航空板块。
　　航运：中东原油出口略有恢复，油运运价继续提升。本周原油运输指数BDTI收于5771.6点，环比+10.7%，同比+419.5%；成品油运输指数BCTI收于2341.8点，环比+13.2%，同比+294.0%。上周中国内贸集装箱运价指数PDCI为1003点，环比+1.4%，同比-3.6%。本周中国出口集装箱运价指数CCFI为1923.93点，环比+0.33%，同比+89.6%。上海出口集装箱运价指数SCFI为3662.30点，环比-0.66%，同比+215.6%。地缘冲突方面，假期期间美国从伊拉克撤军。胡塞武装与沙特冲突维持，沙特首次海上炮击胡塞海上资产护航曼德海峡。沙特重启东西管道，延布港原油装载量回升。
　　公路铁路港口：高速公路货车通行量同比降低。2026年W39全国高速公路货车通行4558.1万辆，环比降低17.61%，同比降低25.18%。2026年8月物流业景气指数为50.9%，环比+0.5pct，同比0.0pct。当前铁路基本面改善、公路港口维持稳健，推荐红利板块。
　　风险提示
　　需求恢复不及预期风险，油价上涨风险，汇率波动风险，价格战超预期风险，地缘政治局势变化导致航运运价大幅回落风险。