本周关注：航运方面，中美会晤达成多项共识，油运景气度仍延续；基础设施方面，关注市场风格转变下红利资产配置机会；航空方面，关注油价对行业盈利影响；快递方面，关注26年行业竞争格局和估值修复潜力。
　　航运：中美会晤达成多项共识，油运景气度仍延续。集运方面，国庆节多条线路需求转弱，但东南亚线及美西线相对较好；中美会晤后，双方在贸易上有望取得进展，美线需求Q4预计表现较好。油轮方面，地缘局势仍不明朗，中东国家出货积极但油轮运力非常紧张，船东延续强势，超高运价仍将保持。另外，成品油裂解价差高，亚太炼厂仍在补货+出口，成品油运费呈现稳健增长态势。干散方面，货盘整体较为平稳，运价维持高位。目前优先关注中远海能、招商南油，油轮股景气创历史新高。集运股德翔海运、海丰国际基本面仍有边际改善，股息率仍然较高。中长期继续推荐中远海特，看好中国先进制造出口。
　　基础设施：优选股息率有吸引力，具备中长期增长空间的核心标的。周度数据方面，2026年第38周（9.14-9.20）公路货车通行量为6042.1万辆，环比增长3.3%，同比下降0.8%;国家铁路运输货物8334.8万吨，环比增长0.8%，同比增长3.4%；港口完成货物吞吐量28261.6万吨，环比增长4.6%，同比增长6.8%；完成集装箱吞吐量727.9万标箱，环比增长1.8%，同比增长9.2%。头部高速全年业绩稳健、派息预期稳定，建议优选个股配置。港口方面，作为稳定且永续的现金流资产，当前估值在基础设施资产中处于偏低水平，HALO概念有望带来催化，叠加国际地缘关系变化持续，港口是仅次于航运的战略资源，建议关注配置价值提升。铁路方面，持续关注煤炭供需变化对铁路货运量影响及宏观经济对客运量影响。推荐标的：招商公路、皖通高速、青岛港、招商港口。
　　快递：估值低位，关注旺季价格催化。1）从月度及周度数据来看，2026年8月快递业务收入同比增长6.9%，快递业务量同比增长2.7%；其中8月快递业务量完成166.0亿件，同比上升2.7%，快递业务收入完成1271.5亿元，同比上升6.9%。2026年9月14日-2026年9月20日快递揽收量为41.3亿件，环比增长1.6%，同比增长6.3%；投递量为40.5亿件，环比下降0.4%，同比增长5.4%。2）反内卷政策基调延续，行业总体竞争可控，盈利有望持续高增长。当前行业估值性价比和中长期配置价值依然较高，短期建议关注旺季核心产粮区价格催化。推荐标的：中通快递-W、圆通速递、申通快递、顺丰控股。
　　航空：国际油价高位宽度震荡；行业底部区间渐明。1）高频数据：根据航班管家数据，本周（2026/9/18-2026/9/24），民航旅客量环比+0.3%，同比+6.7%，其中国内旅客量环比-0.2%，同比+7.0%；国内客座86.8%，环比-1.2pct，同比+0.7pct；国际及地区客流环比+4.2%，同比+4.2%。2）美伊再度接触、分歧依然较大，油价高位震荡。9月22日，美伊在联大场边通过卡塔尔斡旋展开约三小时的间接会谈，为7月临时停火协议破裂后首次此类接触。伊方提出，以美方解除封锁、放松制裁及停火为条件，在相关条件满足后七天内重开霍尔木兹海峡。与此同时，伊朗最高领袖军事顾问警告，若美方再次发动攻击，冲突可能扩大至印度洋。本周，沙特东西管道重启、美伊接触带来的缓和预期，与冲突升级风险交织，布伦特原油价格高位宽幅震荡。3）周末局势再添变数，26日特朗普表示已拒绝伊方方案、后续谈判及局势走向仍有较大不确定性，需仍关注中东局势波折对油价和板块情绪的影响。当前板块市值总体处于疫情以来低位，若成本压力缓解，有望催化盈利及市值弹性。
　　物流：TAC上海出境空运价格指数周环比+0.6%，同比+19.7%。推荐标的：东航物流、中国外运（A股）。
　　风险提示：人民币大幅贬值、油价大幅上涨、快递价格战恶化、重大海上安全事故、重大自然灾害等