本周关注：航运方面，油运供不应求现象无法缓解；基础设施方面，关注市场风格转变下红利资产配置机会；航空方面，关注油价对行业盈利影响；快递方面，关注26年行业竞争格局和估值修复潜力。
　　航运：原油运输供不应求现象无法缓解，高运价仍未见顶。集运方面，国庆节前美线、东南亚线需求仍然向好（后续关注中美经贸磋商进展），但欧线需求相对较弱。油轮方面，各国原油需求持续释放，沙特管道被袭加剧中东航道紊乱，目前油轮运力非常紧张，高运价仍未见顶，波斯湾运价超120万美元/天，西非航线运价达50万+。成品油裂解价差高，亚太炼厂仍在大量补货，仍然看好Q4油轮景气上行。干散方面，货盘整体较为平稳，运价维持高位。目前优先关注中远海能、招商南油，油轮股景气创历史新高。集运股德翔海运、海丰国际基本面仍有边际改善，股息率仍然较高。中长期继续推荐中远海特，看好中国先进制造出口。
　　基础设施：优选股息率有吸引力，具备中长期增长空间的核心标的。周度数据方面，2026年第37周（9.7-9.13）公路货车通行量为5846.7万辆，环比增长3%，同比下降0.6%;国家铁路运输货物8265.1万吨，环比增长6.1%；港口完成货物吞吐量27016.8万吨，环比下降0.3%；完成集装箱吞吐量715万标箱，环比增长2.6%。头部高速全年业绩稳健、派息预期稳定，建议优选个股配置。港口方面，作为稳定且永续的现金流资产，当前估值在基础设施资产中处于偏低水平，HALO概念有望带来催化，叠加国际地缘关系变化持续，港口是仅次于航运的战略资源，建议关注配置价值提升。铁路方面，持续关注煤炭供需变化对铁路货运量影响及宏观经济对客运量影响。推荐标的：招商公路、皖通高速、青岛港、招商港口。
　　快递：估值低位，关注旺季价格催化。1）从月度及周度数据来看，2026年8月快递业务收入同比增长6.9%，快递业务量同比增长2.7%；其中8月快递业务量完成166.0亿件，同比上升2.7%，快递业务收入完成1271.5亿元，同比上升6.9%。2026年9月7日-2026年9月13日快递揽收量为40.7亿件，环比下降0.5%，同比增长6.1%；投递量为40.7亿件，环比下降0.5%，同比增长6.4%。2）反内卷政策基调延续，行业总体竞争可控，盈利有望持续高增长。当前行业估值性价比和中长期配置价值依然较高，短期建议关注旺季核心产粮区价格催化。推荐标的：中通快递-W、圆通速递、申通快递、顺丰控股。
　　航空：油价冲高回落；行业底部区间渐明。1）高频数据：根据航班管家数据，本周（2026/9/11-2026/9/17），民航旅客量环比+1.3%，同比+1.1%，其中国内旅客量环比+1.0%，同比+1.3%；国内客座率88.0%，环比-0.1pct，同比+0.4pct；国际及地区客流环比+3.7%，同比持平。2）也门战事及红海航运风险是本周焦点之一。据英国《卫报》称，上周末胡塞代表在阿曼与美方接触时重申遵守2025年停火安排，胡塞代表表示不会袭击以色列及其他商业船舶，但沙特所属船只除外。战场上，胡塞与也门政府军双向拉锯、并继续向沙特本土发射无人机和导弹。沙特东西输油管道受损继续制约出口，但有关管道可能较快恢复部分运力、沙特增加了经阿曼近海的过驳供油，缓解了市场对供应中断的担忧，推动油价从本周高位回落，整体呈高位震荡。3）短期看中东局势和海峡通行情况不确定较大，需仍关注中东局势波折对油价和板块情绪的影响。当前板块市值总体处于疫情以来低位，若成本压力缓解，有望催化盈利及市值弹性。
　　物流：TAC上海出境空运价格指数周环比-0.7%，同比+18.5%。推荐标的：东航物流、中国外运（A股）。
　　风险提示：人民币大幅贬值、油价大幅上涨、快递价格战恶化、重大海上安全事故、重大自然灾害等。