周观点：油运运价屡创新高；集运各航线延续分化走势；干散货运价有所下跌。油运，VLCC中东及西非航线运价屡创历史新高，非海峡航线同样计入高额风险溢价，中东航线在连续数周成交量明显放大的基础上仍持续有货盘放出，加速运价上涨；大西洋航线西非、巴西和美湾航线出口量均在历史高位，有效运力有限，船东议价能力加强。9月18日，中国进口油轮运价指数CT1-TCE（标准航速）1197922美元/天，CT2-TCE（标准航速）报660151美元/天。集运，9月18日，SCFI为3687.83点，环比上涨0.7%；其中，欧线运价为2425美元/TEU，环比下跌4.7%；美西和美东运价分别为7560和10579美元/FEU，分别环比上涨3.0%/1.0%；波斯湾航线运价6246美元/TEU，环比下跌1.0%；南美航线运价7703美元/TEU，环比下跌10%；东南亚集装箱运价指数为5611.26点，环比上涨13%。干散货，运价上涨高位震荡，BDI于9月18日收于3370点，BCI收于5768点，BPI收于2251点，BSI收于1767点，关注干散货运输潜在的上行周期。重点关注招商南油、中远海能、招商轮船；海通发展、太平洋航运；中远海控、海丰国际、德翔海运；中集集团、中集安瑞科、松发股份；中远海特等。
　　行情回顾：本周（2026.9.14-2026.9.18）交通运输板块行业指数下跌0.07%，跑输上证指数0.68个百分点（上证指数上涨0.61%）。从申万交通运输行业三级分类看，涨幅前两名的板块分别是航运、快递，涨幅分别为2.85%、0.48%，跌幅前三名的板块分别为跨境物流、港口、铁路运输，跌幅分别为2.87%、2.30%、1.39%。
　　航运港口：油运运价屡创新高；集运各航线延续分化走势；干散货运价有所下跌。油运，VLCC中东及西非航线运价屡创历史新高，非海峡航线同样计入高额风险溢价，中东航线在连续数周成交量明显放大的基础上仍持续有货盘放出，加速运价上涨；大西洋航线西非、巴西和美湾航线出口量均在历史高位，有效运力有限，船东议价能力加强。9月18日，中国进口油轮运价指数CT1-TCE（（标准航速）1197922美元/天，CT2-TCE（（标准航速）报660151美元/天。集运，9月18日，SCFI为3687.83点，环比上涨0.7%；其中，欧线运价为2425美元/TEU，环比下跌4.7%；美西和美东运价分别为7560和10579美元/FEU，分别环比上涨3.0%/1.0%；波斯湾航线运价6246美元/TEU，环比下跌1.0%；南美航线运价7703美元/TEU，环比下跌10%；东南亚集装箱运价指数为5611.26点，环比上涨13%。干散货，运价上涨高位震荡，BDI于9月18日收于3370点，BCI收于5768点，BPI收于2251点，BSI收于1767点，关注干散货运输潜在的上行周期。重点关注招商南油、中远海能、招商轮船；海通发展、太平洋航运；中远海控、海丰国际、德翔海运；中集集团、中集安瑞科、松发股份；中远海特等。
　　物流：近日，国家邮政局赴江苏、浙江调研并召开座谈会，再次强调治理“内卷式”竞争。《中国快递协会以安全为中心的自律公约》重磅发布，8家国内主要品牌快递企业共同签署，标志着行业安全由“外部监管推动”向“内部自律约束”迈出实质性一步。我们看好快递板块两条投资主线：①（“内内卷”线：9月快递板块迎来“内内卷强化+旺季提价”双催化。国家邮政局陆续赴多省份调研并强调“内内卷”，价格洼地提价与核心产粮区价格维护力度明显增强；叠加9-12月电商旺季渐近，行业有望启动全国性普涨。Q3行业单票收入同比继续改善，通达系Q3及全年业绩有望同比继续高增。竞争格局方面，头部公司份额延续提升趋势。推荐申通快递、圆通速递、中通快递、极兔速递。②出海线：海外电商GMV的高速增长，带动快递业务量迅猛增长，支撑业绩持续高增，推荐极兔速递。
　　航空机场：8月，中国国航、春秋航空ASK、RPK增速亮眼，中国国航、南方航空、中国东航国际航线RPK同比分别+15%、+10%、+9%。高油价对航司成本压力有望逐渐减弱，短期建议重视航空板块布局机会，中长期看好“供需优化”及“内内卷”下航空板块景气度，民航“高客座率”有望持续向航司利润兑现传导。运力供给维持低增速、需求持续增长，供需缺口缩小、人民币走强及政策的呵护，航司盈利有望不断改善。持续跟踪航司顺价能力持续性，关注油价边际变化、公商务出行需求、跨境游变化及北美国际航班恢复情况。地缘因素推高空运运价，高附加值货物运输需求旺盛，继续看好航空货运景气度。相关标的：中国东航H/A、中国国航H/A、南方航空H/A、华夏航空、春秋航空、吉祥航空、海航控股、国泰航空、东航物流、国货航。
　　公路：本周高速公路板块股息率仍处吸引力区间。震荡市中，高速公路等业绩与分红高度确定的红利资产防御属性凸显，关注配置机会；长期看，在低利率环境下，高速公路板块因其类债属性将受益于利率的长期下行。建议关注：皖通高速、山东高速、宁沪高速、粤高速A、四川成渝、招商公路等。
　　风险提示：宏观经济波动；恶性价格竞争；政策风险；原油需求大幅下降；OPEC+增产不及预期；制裁落地不及预期；出行需求恢复不及预期；第三方数据可信性风险；人民币大幅贬值风险；油价大幅