板块市场回顾
　　本周（2026/9/14-2026/9/18）交运指数与上周保持相同，沪深300指数下跌0.1%，跑赢大盘0.1%，排名13/30。交运子板块中航运板块涨幅最大(+2.9%)，港口板块跌幅最大(-2.4%)。
　　行业观点
　　航运：TD3C突破120万美元/日，油轮全面走强、集运美线延续上涨，干散有所分化。本周原油运输指数BDTI收于4620.4点，环比+42.3%，同比+305.4%；成品油运输指数BCTI收于1892.8点，环比+9.3%，同比+209.1%；中国出口集装箱运价指数CCFI环比+1.9%，同比+69.4%；上海出口集装箱运价指数SCFI环比+0.7%，同比+207.8%。油运方面，9月17日最新TD3CTCE达到121.3万美元/日，环比+5.9%，同比+1176.1%；TD15、TD22分别达到53.1万美元/日、38.8万美元/日，日环比+4.3%、+5.1%。VLCC整体周度均值升至65.3万美元/日，周环比+44.9%。近期霍尔木兹正常通行船舶仍处低位，沙特通过Sohar扩大STS运输，同一桶原油对应的船段、等待和过驳时间增加；同时亚洲买家增加西非、美湾等长航程替代采购，推动TD3C、TD15、TD22同步走强，行情已从单一海峡风险扩散至全球VLCC有效供给收缩。成品油方面，MRTC12&11第38周周均为5.61万美元/日，周环比+13.1%，TC7新加坡-澳洲周均4.88万美元/日，周环比+9.1%。中国8月成品油出口明显恢复，叠加中东运输效率下降和高柴油裂解价差，继续支撑MR/LR景气。集运方面，最新SCFI美西、美东分别为7560、10579美元/FEU，周环比+3.0%、+1.0%，东南亚升至1104美元/TEU；欧洲线回落至2425美元/FEU，环比-4.7%。美线受国庆前出货、港口拥堵及巴拿马运河通行约束支撑，欧线则开始交易苏伊士逐步复航带来的有效供给释放。干散方面，BDI周均3367点，周环比-5.5%，BCI、BPI周均分别环比-8.1%、-3.1%，BSI周均则+2.4%；大船运价高位回调、Supramax相对更强。继续推荐：招商轮船、中远海能、海通发展、中谷物流、海丰国际。
　　航空机场：票价小幅回升，国庆预订票价同比上涨，空运运价保持韧性。本周布伦特原油期货平均结算价为105.79美元/桶，环比+4.05%，同比+56.50%；2026年9月，国内航空煤油出厂价（含税）为8170元/吨，环比+7.77%，同比+45.76%；境内含税票价、座收环比分别+2.2%、+2.5%，客座率87.8%。中秋国庆期间（9月25日—10月7日）预计日均航班量同比+2.0%，境内航司日均旅客运输量同比+3.1%；截至9月17日，国庆假期（10月1—7日）国内经济舱预订均价为973.7元（含燃油附加费），同比+9.0%，较2019年+8.2%。空运方面，最新9月14日波罗的海空运指数环比+0.2%、同比+20.2%，浦东、香港出港指数同比均+18.5%。我们认为，节前票价及假期预订价格表现积极，关注双节旺季收益兑现，航空货运景气仍具韧性。推荐：东航物流、春秋、国航。
　　快递：反内卷加力叠加旺季来临，多地价格上涨。上周（9月7日-9月13日)，邮政快递累计揽收量约40.65亿件，同比+6.1%，环比0.5%;累计投递量约40.68亿件，同比+6.4%，环比-0.5%。8月快递行业业务量166亿件，同比+2.7%，快递业务收入1271.5亿元，同比+6.9%，单票收入7.66元，同比+4.0%。近期国内行业反内卷政策不断深化，河南、义乌等地价格相继上调，逆向件业务仍在为行业增长注入动能，重视股东回报好的优质个股；海外受益电商大盘增长及社交电商崛起，整体景气度较高；推荐：中通快递，极兔速递。
　　物流：甘其毛都库存跌破170万吨，蒙煤供给仍偏紧。9月18日甘其毛都蒙五号原煤最新报价1644元/吨，较9月17日1650元/吨下跌6元，较上周同期1660元/吨下降16元，价格高位有所调整。库存方面，Mysteel最新披露甘其毛都口岸库存已跌破170万吨，较上周进一步下降，可售现货资源仍偏紧。近期焦煤期货走弱、下游对高价资源采购趋谨慎，导致蒙煤现货价格有所回落，但通关偏低、库存继续去化，但资源偏紧格局尚未改变。继续推荐嘉友国际。
　　公路铁路港口：大秦线发运平稳，高股息价值凸显。大秦铁路方面，最新连续7日（9月11日-9月17日）大秦线累计运输量785.8万吨，同比+4.4%，整体来看，煤炭需求仍处季节性调整阶段，大秦线发运同比有所承压。当前公路、铁路、港口优质公司股息率仍维持高位，铁路改革持续推进，行业盈利稳定性较强，继续推荐：招商公路、皖通高速、京沪高铁、唐山港。
　　风险提示
　　需求恢复不及预期风险，油价上涨风险，汇率波动风险，价格战超预期风险。