板块市场回顾
　　本周（2026/9/14-2026/9/18）交运指数下跌0.02%，沪深300指数下跌0.1%，排名13/29。交运子板块中航运板块涨幅最大(+2.9%)，港口板块跌幅最大(-2.4%)。
　　快递：看好快递旺季涨价。顺丰控股2026年中期分红比例为46.9%，相较2025年40%左右分红比例提升。根据顺丰控股公告的投资者关系活动记录表，公司拟修订《未来五年（2024年-2028年）股东回报规划》，计划2026年度分红比例为45%，2027年度提升至50%，且2028年度不低于50%。根据国家邮政局，8月快递业务收入完成1271.5亿元，同比增长6.9%；快递业务量完成166.0亿件，同比增长2.7%。快递看好9-10月旺季涨价。看好顺丰控股，壁垒坚实，估值具有性价比。继续看好快递行业反内卷带来的利润提升，当前持续推荐：中通快递、圆通速递、申通快递。东南亚电商景气度高，推荐极兔速递。
　　物流：危化品物流景气维持韧性。原油价格波动对化工品价格形成扰动，叠加内需修复节奏分化，行业基本面短期承压但中期改善趋势未改，我们认为危化品物流有望跟随行业景气维持韧性。
　　航空机场：航空看好淡季低基数。最近7天（9/12-9/18）全国日均执飞航班量15290班，恢复至2019年105.3%（+2.9pct）。我们预计未来航空业供给增速将保持温和。油价高位波动仍为短期制约板块利润因素，但我们认为该因素已经充分定价，看好淡季低基数，推荐航空板块。
　　航运：地缘风险溢价抬升，油运运价大幅提升。本周原油运输指数BDTI收于4620.4点，环比+42.3%，同比+305.4%；成品油运输指数BCTI收于1892.8点，环比+9.3%，同比+209.1%。上周中国内贸集装箱运价指数PDCI为989点，环比+2.3%，同比-5.4%。本周中国出口集装箱运价指数CCFI为1897.15点，环比+1.9%，同比+69.4%。上海出口集装箱运价指数SCFI为3687.83点，环比+0.7%，同比+207.8%。本周VLCC市场延续强势上行态势。霍尔木兹海峡与曼德海峡两大核心能源通道同步承压，沙特本土能源设施亦遭导弹袭击，区域内船舶遇袭频率已升至平均每1—2日一艘，地缘风险溢价持续累积。值得注意的是，高运价并未对实际租船需求形成明显抑制，反而巩固了船东的挺价信心，每一笔新成交均不断刷新运价高点。我们认为油运将受益于海峡放开后带来的补库需求，干散货受益于供给压力少以及厄尔尼诺带来的需求增长，集运受益于地缘冲突绕航以及外贸需求增长，看好航运板块。
　　公路铁路港口：高速公路货车通行量同比增长。2026年W36全国高速公路货车通行量同比+7.56%。2026年7月物流业景气指数为50.4%，环比-0.2pct，同比0.1pct。当前铁路基本面改善、公路港口维持稳健，推荐红利板块。
　　风险提示
　　需求恢复不及预期风险，油价上涨风险，汇率波动风险，价格战超预期风险，地缘政治局势变化导致航运运价大幅回落风险。