板块市场回顾
　　本周（2026/9/28-2026/10/02）交运指数上涨0.3%，沪深300指数下跌1.8%，跑赢大盘2.2%，排名7/30。交运子板块中港口板块涨幅最大(+1.9%)，航运板块跌幅最大(-1.5%)。
　　行业观点
　　航运：TD3C升至132.68万美元/日，成品油轮维持强势，集运美线回升、欧线回落。本周原油运输指数BDT收于5771.6点，环比+10.7%，同比+419.5%;成品油运输指数BCT收于2341.8点，环比+13.2%，同比+294.0%。本周BDI指数为3169.4点，环比-7.7%，同比+56.2%。分船型，BCI为5086.8点，环比-13.2%，同比+67.7%;BPI为2385.4点，环比+2.1%，同比+37.6%;BSI为1793.4点，环比+0.8%，同比+22.5%。；BSI为1793.4点，环比+0.8%，同比+22.5%。本周CCFI环比+1.1%，同比+76.4%；SCFI环比-0.03%，同比+230.8%。油运方面，第40周TD3C周均TCE为122.48万美元/日，周环比-1.6%；10月5日最新TCE升至132.68万美元/日，日环比+3.1%，西非-中国TD15、美湾-中国TD22分别达到69.72万美元/日、47.40万美元/日，日环比+8.0%、+11.1%，原油轮即期运价重新走强。本轮上涨由中东货量恢复与船舶周转受限共同驱动。中东原油出口回升带动租船需求释放，湾内接驳、湾外STS转运及等待持续占用运力，部分转运作业已向印度西岸延伸。中东高收益吸引VLCC留在东半球，大西洋可用空船收紧，货盘拆分进一步带动Suezmax、Aframax运价上涨，原油轮景气向更多区域和船型扩散。同时，中国炼厂增加伊拉克、卡塔尔原油采购，对合规运输需求形成边际支撑。成品油方面，第40周LR2中东—日本TC1周均TCE为26.36万美元/日，周环比+5.9%；MR新加坡—澳洲TC7为6.73万美元/日，周环比+20.8%，成品油轮景气延续。集运方面，SCFI综合指数3662点，周环比-0.7%；美西、美东分别为7578、10528美元/FEU，周环比+1.5%、+0.3%，欧洲线2199美元/TEU、周环比-4.9%，东南亚线1171美元/TEU、周环比+0.4%，美线止跌回升、近洋保持韧性。干散方面，第40周BDI均值3169点，周环比-7.7%；BCI周环比-13.2%，BPI、BSI分别+2.1%、+0.8%，海岬型回调、中小船型相对稳健，船型分化延续。继续推荐：招商轮船、中远海能、海通发展、中谷物流、海丰国际。
　　航空机场：国庆假期量平价升，空运运价同比维持高位。9月30日—10月5日，全国民航客运量1440.0万人次，同比-1.1%。国庆假期前五日（10月1—5日），境内航班量7.22万班，同比+0.8%，国际航班量1.02万班，同比+2.3%，航班执行率84.3%，同比-2.4pct；平均票价857.4元，同比+8.5%，客座率88.1%，同比持平。分日看，前三日票价同比-0.8%至+3.2%，10月4日、5日分别同比+15.6%、+27.9%，假期后段票价明显走强。空运方面，截至10月5日，BAI00、上海浦东出港BAI80、香港出港BAI30分别环比+5.0%、+2.2%、+3.0%，同比+25.5%、+18.3%、+22.3%，旺季临近运价加速上行。我们认为，国庆客流平稳、客座率维持高位，票价同比转正有望改善客运收益，但高油价仍压制盈利修复；空运运价景气延续，继续关注航空物流盈利表现。推荐：东航物流、春秋、国航。本周布伦特原油期货平均结算价为103.19美元/桶，环比+0.46%，同比+56.84%;2026年9月，国内航空煤油出厂价(含税)为8170元/吨，环比+7.77%，同比+45.76%。本周美元兑人民币中间价为6.7351，环比-0.17%，同比-5.21%。
　　快递：全国快递业务量9月29日突破1500亿件，较去年提前12天。上周（9月28日-10月4日）邮政快递累计揽收量约33.81亿件，同比+3.5%，环比-9.1%;累计投递量约34.4亿件，同比-2.2%，环比-9.9%。8月快递行业业务量166亿件，同比+2.7%，快递业务收入1271.5亿元，同比+6.9%，单票收入7.66元，同比+4.0%。近期国内行业反内卷政策不断深化，多地价格相继上调，逆向件业务仍在为行业增长注入动能，重视股东回报好的优质个股；海外受益电商大盘增长及社交电商崛起，整体景气度较高；推荐：中通快递，极兔速递。
　　跨境物流：甘其毛都持续去库，节前清车带动通关回升，关注节后物流周转改善。库存方面，9月28日Mysteel披露，甘其毛都口岸库存已接近150万吨，继续去库。价格方面，9月30日蒙5#原煤现货报价1650元/吨，较上周同期下降20元/吨；同日蒙古国煤炭短盘运费指数82元/吨，较上一通关日持平，9月均价同为82元/吨。通关方面，节前境外清车推动甘其毛都通关车数回升，三大口岸自10月1日起进入假期闭关；下游焦钢企业采购仍以刚需为主，节前补库意愿偏弱。我们认为，低库存支撑与下游采购谨慎并存，煤价短期震荡，后续重点关注节后通关恢复、仓储周转及跨境运输量改善。继续推荐嘉友国际。
　　公路铁路港口：大秦线发运小幅回落，继续关注稳定现金流与分红价值。大秦铁路方面，9月21—27日大秦线累计发运760.90万吨，日均108.70万吨，环比下降2.34%。后续关注发运量恢复及经营兑现，公路、铁路、港口配置继续围绕经营现金流、资本开支约束及分红确定性展开，重视优质资产的长期回报。继续推荐：招商公路、皖通高速、京沪高铁、唐山港。
　　风险提示
　　需求恢