快递物流：当前化工行业库存处于历史底部，2026W39，液体化工市场总库存为55.6万吨，环比-0.4%，同比-73.0%。化工物流短期变化仍与化工行业挂钩，但化工物流企业通过资本开支收缩或经营结构的优化调整等，传统主业基本企稳，基本面逐步脱钩化工行业。长期看，化工物流资产仍具备稀缺性，并且各化工物流企业第二曲线均有进展，随着未来行业需求的改善以及第二曲线的逐步落地，化工物流企业有望迎来预期与估值的修复。2026年9月，受益出口需求保持景气，空运价格保持明显的增长，月初至今，BAI80（上海）空运运价指数平均为5399，同比+19.62%。出口强势，持续关注东航物流。海外快递方面，极兔受益东南亚及拉美电商高景气，公司新市场业务仍然处于高速增长期，虽然短期为催化剂真空期，但2026-2028年仍是公司利润率与市占率共振改善的关键阶段，公司业绩预计维持高增，估值中枢也有望向未来切换。据iFind数据显示，8月快递业务量同比增速为2.8%，增长中枢维持小个位数，但电商快递行业定价中枢依然保持稳定。旺季临近，各地区快递价格有望上涨，关注圆通速递、中通快递、申通快递。
　　航空：中秋量价数据向好，长期行业供需格局向好不变；板块股价和估值处于低位，近期美伊冲突反复，油价继续承压，重点跟踪油价趋势变化。暑运平稳收官，中秋与国庆假期衔接紧密，“请3休13”的拼假安排有望进一步释放长线出行需求。Q3受美伊冲突反复影响，油价再次上行压制利润，短期利润和股价均需关注油价变化。供给端，全球飞机供应链持续偏紧，新机交付节奏放缓，行业中长期运力供给约束逻辑不变。当前板块股价与估值仍处低位，关注逆向布局机会，建议关注华夏航空、春秋航空、吉祥航空、海航控股。
　　航运：展望后市，重点关注油运、东南亚集运及散运等方向。油运仍是当前景气最突出的板块，高运价持续时间是决定四季度业绩弹性的关键，重点关注招商轮船、中远海能；东南亚集运受益于区域贸易增长和支线船供给约束，锦江航运新增运力逐步释放，有望受益于运价上涨及业务扩张。散运方面，随着四季度传统旺季来临，巴西铁矿石和几内亚铝土矿等长航程需求仍有望提供支撑，关注招商轮船、海通发展。
　　高速公路弱复苏态势确立，货车通行量持续改善，2026年第38周全国高速公路货车通行量达6042.1万辆，周环比增长3.3%，同比增速为2.7%。铁路货运方面，大秦线8月货运量同比下降4.3%，全国铁路货运量同比下降3.7%。铁路客运方面，8月全国铁路客运量同比增长3.1%，客运周转量同比下降1.0%，1-8月累计客运量达5.2亿人。港口方面，8月原油进口量达3793万吨。
　　风险提示：（1）宏观方面：经济大幅波动、地缘政治冲突、能源危机、欧美深度衰退、油汇大幅波动、大规模自然灾害等。（2）行业方面：贸易摩擦、船舶新增订单大幅增加、业务增速不及预期、重大政策变动、竞争加剧、行业事故等。（3）公司方面：重点关注公司业绩不及预期等。