中美经贸磋商取得积极共识，有利于进一步稳定双边经贸。9月20-23日，中美经贸团队在美国纽约和华盛顿举行第八轮经贸磋商，其中涉及到经贸方面的成果如下：1)双方同意在中美经贸磋商机制项下建立中美贸易理事会，主要任务是优化双边贸易。2)双方同意以对等方式降低自对方进口的规模约300亿美元(参照2024年度双边贸易额)产品的关税，其中各自约90%产品的关税将降至最惠国税率水平。3)双方同意在将吉隆坡经贸磋商联合安排延期至2027年1月10日(原本为2026年11月10日)的基础上，继续积极探讨这一事项，旨在达成双方同意的解决方案。我们认为本轮经贸磋商达成互利成果、重申落实共识，有望稳定双边经贸并利好全球经济。
　　中美同步公布300亿美元降税清单。1)中美双方基于各自市场需要和产业利益，商定对等降税产品清单。美方将对玩具、家电、婴儿用品、厨卫用品、节日礼物等约300亿美元自华进口商品降低关税；中方将对农产品、个人护理用品、医疗器械、煤炭等约300亿美元自美进口商品降低关税。2)双方商定共同公布各自降税产品清单；后续，双方将在履行各自国内相关法律程序后，同步实施降税。3)我们认为：①降税清单落地有助于稳定中美贸易，为中国相关产品对美出口创造较好条件；②未来非敏感商品和部分美国供应不足的产品仍可能存在进一步降税或扩大豁免的空间。后续应关注具体降税幅度及生效时间，双方能否取得新的经贸成果等事项。
　　我们认为跨境电商将受益降税。1)按北美地区业务占比：子不语97%、赛维时代91%、卡罗特73%(美洲口径)、傲基股份63%(美国口径)、华凯易佰48%、安克创新46%、致欧科技30%，上述公司有望受益降税。2)此外，部分公司虽对美敞口相对较低，但符合本轮降税范围，如绿联科技、布鲁可、康耐特光学等；部分公司为跨境B2B业务或贸易业务，如小商品城、焦点科技、苏美达等，上述公司有望同样受益。3)考虑到Q3关税成本低于上年同期、供给侧改善/库存拐点逻辑仍有助力，且部分公司上年Q3基数走低(如安克创新2025Q3扣非-2.9%、致欧科技-36%、华凯易佰-81%)，我们认为跨境电商Q3业绩仍值得期待。
　　投资建议与投资标的
　　投资建议：跨境电商板块迎关税同比降低、库存改善、行业格局优化、IPO密集等多重催化，我们继续看好跨境电商全年营收、净利表现。
　　相关标的：
　　跨境电商B2C方向：安克创新(300866，买入)、致欧科技(301376，买入)、绿联科技(301606，买入)、吉宏股份(002803，买入)、赛维时代(301381，未评级)、华凯易佰(300592，未评级)
　　跨境电商B2B方向：小商品城(600415，未评级)、焦点科技(002315，买入)。
　　其他方向：康耐特光学(02276，买入)、乐舒适(02698，买入)、苏美达(600710，未评级)、布鲁可(00325，未评级)。
　　风险提示：
　　行业竞争加剧、关税退税进展不及预期、汇率及海运价格波动风险等。