机床行业景气度持续上行，科技行业需求改变周期特征。过往机床需求锚定汽车、通用模具等传统制造业资本开支，行业景气度具有强周期性特征，但我们认为近期行业需求底色已经发生了变化，在科技行业拉动下，机床行业的景气度不再单纯依赖存量设备更新与传统制造业修复，行业景气韧性明显提升，周期弱化、成长强化的特征逐步显现，基本面持续向好。我们看到2026年1-7月中国机床工具行业收入同比增长7.1%，其中金属切削机床分行业同比增长17.4%，行业持续景气。
　　新兴科技产业扩张将持续拉动机床行业增长。我们认为本轮机床行业高增的核心驱动力，来自AI算力建设、人形机器人量产等新兴科技产业需求增长。区别于传统制造业阶段性补库与设备更新，AI液冷结构件、人形机器人关节、减速器、精密壳体零部件的资本开支将带来机床新需求。我们预计随着人形整机量产节奏推进、全球AI算力基建扩张，下游精密零部件的产能建设需求将持续释放，新兴赛道机床订单有望持续放量。
　　新兴科技产业提出加工新要求，带来结构性机会，利好龙头。AI与人形机器人零部件对加工精度、设备稳定性、材料轻量化、复杂曲面加工能力与传统制造业不同，传统中低端通用机床较难适配新兴场景加工要求，高端五轴机床、精密磨床、高精钻铣加工中心的需求量有望增加。行业需求结构持续向高端精密化迁移，我们认为能够匹配新兴赛道加工要求、具备高端精密产能的龙头企业的市场份额有望提升。
　　投资建议与投资标的
　　在AI和人形机器人等新兴科技拉动下，机床行业的周期性特征正在发生变化，一方面行业的景气度持续性有望加强，另一方面，具备高端精密产能的龙头有望结构性受益。部分相关标的：纽威数控(688697，未评级)、海天精工(601882，增持)、科德数控(688305，未评级)、津上机床中国(01651，未评级)。
　　风险提示
　　宏观经济波动导致投资不及预期、AI需求不及预期、液冷系统发展不及预期、原材料价格上涨拖累企业盈利