核心矛盾梳理
　　上周（9月21日~9月24日）铜价高位震荡、重心略下移，延续“商品属性向上、金融属性向下”博弈。
　　宏观面多空交织，其中美元与地缘略占上风。美联储9月已加息25bp、点阵图偏鹰（年内预计还有1-2次），美元站上100维持七周高位；特朗普拒绝伊朗停火方案推高通胀黏性。但加息“利空出尽”+中美八点成果共识提供风险偏好支撑；金铜比创阶段新低显示商品强于避险。
　　基本面供给端依旧偏紧，节前备货+货源偏紧支撑，现货升水维持绝对高位（平水铜升1000~1130元/吨）。但终端未全面进入旺季，节后需要持续关注线缆开工回升、空调排产转正是否给铜价带来正反馈。
　　资金端，长假避险减仓克制铜价上行。节前这一周我们预估铜价维持高位震荡为主，沪铜主力波动重心在109600元/吨附近，伦铜波动重心在14500美元/吨附近。
　　国庆长假期间外盘动态对国内沪铜价格开盘有直接影响，具体影响可查阅报告《铜价国庆长假前后波动规律研究》，获取渠道：南华研究小程序或官网皆可。