核心矛盾梳理
　　上周的判断是，现货在旺季尾段冲高，淘鸡放量应从去化利多重读为换苗利空。本周，这一格局出现加速转折。主产区现货均价跌破5元/斤关口，馆陶大码粉壳箱装价同步走低，河北粉蛋报价率先下跌，中秋备货彻底退潮，需求端对价格的支撑消失。更关键的变化在库存：生产环节与流通环节库存在连续回升，产业链的低库存缓冲继续重建。
　　期货端表现与现货相反。主力11合约全周窄幅震荡、几乎收平，现货跌而期货不跌，主力贴水由现货端主动收敛。这与之前现货上涨而期货不跟的格局正好相反。贴水的收敛第一次由现货端完成，说明盘面在节后走弱预期打满后，选择用不跌的方式等待现货回落兑现。
　　供给端的边际信号并未改变宽松方向。产蛋率回升，新开产鸡持续上量，中码减小码价差维持在小码折价相对明显的区间，小码蛋供给相对充裕的格局未见改善。淘汰鸡价格止跌回升，钢联口径淘汰鸡出栏量高位回落，淘汰的性质仍偏向轮换而非净去化。
　　因此，本期核心矛盾在于：现货高位跳水的现实与远月供给宽松的预期开始合流；期货的抗跌只是将前期过深的贴水向现货回调方向做了第一次收敛，并非趋势转折。